美債息衝破5％！油價、通膨雙重夾擊 金融風暴將至？「波動之門」通往崩跌的開端

美伊停火協議岌岌可危，促使國際油價狂飆、全球通膨失控擔憂復燃。金融市場瀰漫恐慌情緒，導致美債遭到大規模拋售，30年期美債殖利率4日衝破關鍵的5％關卡，反映市場對金融環境趨緊的預期。

30年期美債殖利率4日最高觸及5.03％，創2025年5月以來最高，5日盤中下滑1.6個基點至5.009％。與美國聯準會（Fed）利率政策密切的2年期債息，也下跌逾2個基點至3.935％，10年期公債殖利率挫低1個基點至4.436％。美債價格與殖利率呈反向走勢。

30年期債息突破5％，原因除了油價飆升加劇通膨擔憂外，美財政部將第二季借款（發債）預測上調至1,890億美元，也引發債券供給增加疑慮。

台灣時間5日晚間9時左右，布蘭特原油價格5日回跌約2％，報112美元，逆轉前一日大漲逾4％的態勢。西德州原油下跌約3％，報103.22美元。

美銀首席投資策略師哈特奈特（Michael Harnett）表示：「30年期5％殖利率是馬其諾防線。若突破此水準，可能為市場打開通往崩跌的開端。」市場將此水平稱為「波動之門」，因為它大幅提高投資門檻，股票與房地產等風險資產須提供更高報酬率才能吸引投資。

此外，30年期美債殖利率與房貸利率密切相關，一旦升至5％水平，將大幅壓縮家庭可支配所得，導致消費放緩。這也可能令負債沉重的企業面臨破產風險。

油價居高不下，已成推升全球債券殖利率的主要因素，不僅改變通膨前景預估，也扭轉市場對Fed的貨幣政策預期。數據顯示，交易員預期Fed在2027年4月前轉向升息的機率高達七成，這與美伊衝突爆發前的多次降息預期形成強烈對比。

在歷經一個多月的口水戰後，美伊雙方均違反停火協議。稍早美國總統川普下令啟動「自由計畫」（Project Freedom），由美國海軍將引領中立國船隻通過荷姆茲海峽，並警告若伊朗干擾行動，美軍將動用武力，雙方為爭奪荷姆茲海峽控制權再爆衝突，令脆弱的停火協議瀕臨破裂。

可確定的是，波斯灣多艘商船4日通報爆炸或起火，包括韓國HMM Namu貨船、阿聯外海兩艘船遭到攻擊，阿聯石油公司（ADNOC）的一艘空載油輪也遭無人機擊中。阿聯4日遭伊朗無人機與飛彈密集攻擊，導致重要港口兼石油樞紐富查伊拉港（Fujairah）石油工業區起火、3人受傷。而美軍則表示，在川普下令派遣海軍護送受困船隻通行後，他們已摧毀6艘伊朗小型船隻。

(摘錄工商時報 鄭勝得)