台積法說「5厚望」 法人樂看「4字頭」 能期待「大驚喜」？

台積電法說會16日登場，內外資研究機構全員調高台積電目標價，3字頭不僅成為共識，樂觀情境上看4,000元，內外資對台積電法說寄予五大期待，橫跨毛利率、長期營運成長性面向，成為台股多頭重振旗鼓最關鍵時刻。

近期台積電2,400∼2,500元整理，股價強勢，在外資台指期淨空單逾8萬口壓境下，台積電展現護國神山價值，支撐台股於45,000∼47,000點震盪，遠優於同期間韓股大跌1成表現。

迄今計有花旗環球、調研機構ALETHEIA、野村、瑞銀、麥格理、里昂、摩根大通、高盛、瑞穗、摩根士丹利及廣發證券等研究機構，集體調高預期。凱基投顧及二家金控旗下投顧研究機構股價預期，亦在3,000∼3,500元間。

歸納各大研究機構對台積電法說會期望，共識有五：首先，台積電估第二季毛利率65.5％∼67.5％，外資近期已陸續提出更優預期，尤以ALETHEIA、摩根大通證券最樂觀，給出69％與69.5％預測，台積電毛利率若直逼甚至觸及7成，對市場將是大驚喜。

第二大期待是集中在營收與獲利展望。摩根士丹利證券半導體產業分析師詹家鴻提出，法說會可望調升全年營收財測至接近年增40％水準；瑞銀也將今年美元計價營收年增率提高到37％。同時，外資關注2026∼2028年獲利上調趨勢，今年每股稅後純益（EPS）破百元已成新共識，2027年、2028年EPS正向150元與200元靠攏。

第三、台積電是否會在本次法說會上，調升今年資本支出規畫，引起關注。摩根大通證券調查發現，台積電擴展積極，加速2與3奈米產能建置，將今年資本支出調升至580億美元，瑞銀也提高到600億美元。

第四、外資高度關注台積電先進製程與CoWoS擴產規畫。花旗環球證券半導體產業分析師陳佳儀認為，台積電A14、2奈米／A16與3奈米製程至2028年底的合計月產能，將近35∼40萬片。野村證券半導體產業分析師鄭明宗研判，台積電2027年CoWoS產能目標將達200萬片，高於原預期的135萬片。

最後，外資均認同台積電2027年再漲價，野村估計，2027年將針對2、3與5奈米製程調漲5％∼10％，且漲價範圍與幅度將進一步擴大。

(摘錄工商時報 簡威瑟)