近年 AI、機器人、台積電、矽光子 CPO、國防軍工…等概念股熱潮帶動台灣股市大漲,也讓許多國人紛紛開始投入股票市場。不過股市中除了公開發行並在集中市場開掛牌買賣的股票,還有上櫃股票、興櫃股票、創櫃版股票,以及較鮮為人知的未上市上櫃的未上市股票。
究竟什麼是未上市股票？未上市股票可以像聯發科、台達電、鴻海、台積電這類的股票般正常買賣嗎？這類未上市股票又具有哪些優勢與風險呢？
未上市股票是一種尚未走過公開發行上市的流程,因此無法在公開股票市場上讓不特定大眾進行買賣交易的股票類型。未上市股票的產業種類也如同上市櫃般的繁多,有些公司是因無法符合證交所門檻,故無法上市櫃；不過也有部分公司是因本身獲利能力就很好,且沒有透過股票募資的需求,又不願意將股權分散出去,故選擇繼續待在未上市市場上。
至於上市、上櫃和興櫃股票之間的差異,主要在於交易場所、設立年限、實收資本額、獲利能力和股權分散程度等條件的不同。
| 未上市股票 | 興櫃股票 | 上櫃股票 | 上市股票 | |
| 交易場所 | 僅能透過私人交易或特定平台買賣。 | 在興櫃市場交易 | 在證券櫃檯買賣中心交易。 | 在台灣證券交易所交易。 |
| 設立年限 | 無特定要求 | 無特定要求 | 需滿2個會計年度 | 需滿3個會計年度 |
| 實收資本 | 無特定要求 | 無特定要求 | 實收資本額5千萬以上、普通股5百萬股以上。 | 實收資本額6億以上、普通股3千萬股以上。 |
| 獲利能力 | 無特定要求 | 無特定要求 | 稅前淨利需達一定基準，如近2個會計年度均超過4%、且最近一個會計年度決算無累積虧損。 | 稅前淨利需達一定基準，如近2個會計年度均超過6%、且最近一個會計年度高於前一年度。 |
| 股權分散 | 無特定要求 | 無特定要求 | 持股逾50%以外的股東人數需達300人以上，且股份總額占發行股份總額20%以上或逾1千萬股。 | 記名股東人數需達1,000人以上，且持股逾50%以外的股東人數需達500人以上，且股份總額占發行股份總額20%以上或逾1千萬股。 |
未上市股票雖然不能於公開市場交易,不過仍然可以買賣,且未上市股票裡面,也有很多隱形的好公司,端看投資人是否願意花時間尋找。任何一家優質企業,其實都是從未上市市場開始交易,如果真的買到優質潛力股,其獲利甚至可高達10~20倍,相當可觀。
不過相對於上市櫃股票、興櫃股票,買賣未上市股票還是有幾點風險須留意：
一般人對於未上市股票並沒有那麼了解,對於如何查找財報、如何查詢公司相關資訊也沒有那麼熟悉,若是在還未完全了解公司時便貿然買進,就可能蒙受損失,建議多方詢問並學會找財報。但反過來說,因資訊不對稱反而更有機會找到潛力股,在多數人尚未知曉公司前景時,才有機會買進被低估的股價,這種案例在未上市市場中比比皆是。故資訊不對稱是種兩面刃,端看投資人如何應用,也考驗著投資人發掘未上市績優股的功力。
產業的循環、公司的方向、產品是否具有競爭優勢,這些都會影響到公司未來能否順利上市櫃,當你接觸到某家未上市股票的資訊時,可能會輕易地全盤接受這些被新聞媒體等釋出的訊息,但是公司未來能否順利符合上市的標準進而順利上市,其實誰都說不準,建議且看且走,輔以財報內容。再者,上市櫃公司若經營不善,亦會面臨下市的風險,並非完全零風險,因此只要是金融商品,一律都是有風險的。
未上市股票的交易多是私人間買賣交易,價格不如上市、上櫃股票般透明,但目前一些未上市財經網站都已揭露許多未上市公司的市場交易價格,因此還是有能參考的依據,至少投資人能得知合理的價格區間落在哪裡,不至於太過偏離行情。若投資人想更進一步了解怎樣的價位屬於合理範圍,建議可以找出該公司的財報,查詢 EPS 的數字,再參考上市櫃同類型公司的 PE(本益比)數字,藉由這兩個數字簡單算出合理價格範圍,當然這是一種較簡易的算法,但在缺乏更多數據的情況下,這也不失為一種計算方式。
未上市股票無法在公開市場交易,流動性和交易量都相對較低,因此購入後,假設未來某段時間想脫手變現,亦有可能不容易賣出,但這也取決於當時的公司狀況,假若當下該公司是處在營收、獲利皆成長的階段,那就有機會獲利出脫；相反的,該公司若處於衰退階段,買方承接的意願就會降低,那賣方當然就不容易出脫。但幾家熱門的老牌未上市股票(EX：力晶創新、南山人壽、陽信商銀)則沒 有這類問題,隨時都可交易。因此綜上所述,脫手難易度視情況而定,無法以偏概全。
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