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全球龍頭股債 錢景亮眼
2023/12/25
市場預期未來美國利率政策轉向「High for Longer」預期,而歷 史經驗顯示,在「維持」高利率到正式降息這段期間,股市並不會率 先反映經濟基本面陷入衰退疑慮,而會持續反映利率持平與企業EPS 上修所帶動的行情,而債券則將受惠於利率風險降低,一改過去美國 暴力升息階段的高波動,重拾固定收益避險性質。

  最新美銀經理人調查顯示,高達76%經理人認為聯準會「已完成升 息工作」,較前一月大增16個百分點;54%經理人看好債券2024年表 現將優於各類資產。元大投信認為,對於台灣投資人,在看中債券E TF高債息吸引力之餘,也可留意若降息預期引導美債殖利率下滑、美 元指數走弱,長天期債券相對於單純持有美元現金更有資本利得空間 ,可望平緩匯率影響。

  股市方面,美國目前通膨呈下滑趨勢、失業率低於4%,GDP處加速 成長階段,均有利風險性資產表現。根據統計,觀察1987年以來歷次 在宣布停止升息前三個月進場大型股(S&P 500)、小型股(Russe ll 2000)或美國公債,三個月的平均報酬分別為-0.2%、-5.9%與 1.2%;若是在停止升息當月買進,三項資產的報酬率分別為9.1%、 8.7%及5.4%。兩份數據顯示在可能轉為停止升息的關鍵時期,大型 股的表現不會輸給小型股,以及債券的正報酬表現十分值得期待。

  元大投信指出,由於美國大型龍頭企業早就為利率升高趨勢做了準 備,加上2024年EPS年增率達11.2%,EPS可望再創歷史新高,因此建 議,2024年資產布局持續以全球龍頭企業為主,並切勿忽視美債、投 資級債在未來數年內的配置重要性。

  國泰投顧認為,隨著市場押注聯準會轉向,整體而言,殖利率下行 應該會在未來一年為固定收益帶來推動力。因此,展望2024年,國泰 投顧看好債市三大投資機會:新興美元主權債、全球非投資等級債、 結構型信貸。

  PGIM Fixed Income投資組合策略師Gabriel Doz表示,全球受到地 緣政治、經濟和政策不確定性加劇,債券資產的波動也出現明顯上升 ,不過也因為這波聯準會快速升息,扭轉了過往超過十年的超低利率 環境,目前美債殖利率已恢復至歷史「正常」範圍,預料在較高的利 率水準,加上堅實的信貸基本面,以及適度的利率波動之下,有利於 支撐債券資產。   <摘錄工商>

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