台股21日重挫跌破季線26,470點關卡，市場避險情緒急遽升溫，集中市場借券賣出餘額飆上歷史新高、達1,505.74萬張，借券賣出金額233.57億元更寫下史上第五高。儘管空方火力大舉進攻，但權王台積電借券餘額卻逆勢探底，迄今僅剩4,314張、創今年新低，形成鮮明對比。法人指出，市場多空交戰激烈，本周台股關鍵在於能否站回季線、重啟反彈走勢。

富邦投顧董事長陳奕光表示，借券與借券賣出平台的主要交易人包括外資、大股東、公司派及中實戶，多半屬於空方或避險操作；當台股跌破季線等重要關卡時，量化與程式交易模型常同步啟動，使空方加碼放空、壓抑指數的力道更為明顯。

他強調，空方21日大舉進攻，但國安基金仍在場內，未來放空台股反被軋空的機率相當高。台股短線已具備跌深反彈條件，預期本周有望先挑戰27,000點，若反彈至27,500∼27,800點區間，空方很可能選擇棄守，指數可能上演一段軋空行情。

陳奕光指出，21日借券賣出金額高達233.57億元、為史上第五大；回顧前四次紀錄，皆出現在台股大幅重挫或跌破重要均線之際，但三至六個月後台股多數強勢反彈。例如史上最大量的2024年8月5日，台股當日暴跌1,807點，但三個月後反彈16.52％、六個月後漲幅達16.8％。

台新投顧副總經理黃文清則持平解讀。他指出，近期波動加劇，讓策略交易、套利機構有更多操作空間，因此外資與大型法人使用借券部位不一定代表「純看空」，多半是一籃子部位或期貨、選擇權的策略搭配。因此，借券餘額上升並非單純空方訊號，也不代表市場必然下跌。

台積電借券大減，成為市場關注焦點。外資圈人士分析，在AI擴產與先進製程需求支撐下，目前各大外資研究機構對台積電仍維持偏多態度，最新目標價共識約1,800元。

法人認為，若台股能在季線下方築底並順利反彈，台積電將是資金最快回補的首選；一旦外資同步回補空單，行情將有機會進一步推升，挑戰季線以上的壓力區。

(摘錄工商時報 楊淨淳 簡威瑟)