摩根士丹利證券指出，市場對AI長期發展爭論不止，但2026年動能強勁無疑，且2027年能見度良好，趨勢不僅有利AI半導體族群，下一階段將帶動記憶體與晶圓廠產能利用率回升，讓多頭氣氛由AI半導體擴散至更廣泛的半導體供應鏈，點名最看好美股8檔及台股12檔。

大摩說明，目前美股指數權重高度由處理器類股主導，市場最大的討論焦點已連續第三年集中在AI半導體，對運算能力近乎無止盡的需求，依然是評估產業前景時最關鍵的變數；同時即便長期趨勢成立，成長過程中勢必伴隨消化與調整循環。

大摩觀察2026年產業景氣將相當強勁，並認為本波市場回溫，來自複雜推論帶動詞元（token）使用量擴張，而非來自訓練需求。雖然推論端的商業變現模式不確定性仍存，整體資本支出仍仰賴資本市場持續提供資金支持，但在多家領先模型開發商近期完成募資後，看好2026年AI支出維持強勢；至少目前隨實際數據優於預期，產業能見度不俗，好水準有望延伸進2027年。

大摩強調，AI半導體需求強勁，正將整體生態系推向極限，看好的美股指標企業有美光、輝達、Sandisk、博通、Astera Labs、安霸（Ambarella）、Analog Devices及恩智浦。另點名青睞的台系半導體供應鏈，則包括台積電、日月光投控、京元電、萬潤、上詮、聯發科、創意、世芯-KY、信驊、南亞科、群聯及華邦電。

至於AI成長的下一階段重心何在，大摩給出明確答案：AI對記憶體、晶圓代工與半導體設備的正向效果將更明顯。過去一段時間以來，可以觀察到記憶體價格以前所未有速度狂漲，市場也更擔憂AI成長瓶頸由過往的CoWoS、HBM轉向晶圓產能，以及主流DDR5 DRAM的供給限制。在此環境中，記憶體、晶圓代工與半導體設備成為受惠三大主軸，記憶體現階段以美光為投資首選，台股則有南亞科、華邦電等同受大摩青睞；晶圓代工領域則以龍頭台積電馬首是瞻。

近期市場對ASIC熱度明顯升溫，大摩並不否認其成長動能確實強勁，但隨各環節瓶頸逐步浮現，在雲端運算領域中，看好輝達為投資報酬率最高的選項，尤其Vera Rubin預計2026年下半年放量，將鞏固輝達優勢。目前市場仍低估輝達的競爭地位與長期影響力。

(摘錄工商時報 簡威瑟)