12月聯準會如預期降息，寬鬆貨幣環境延續，但其他成熟市場央行對於接下來貨幣政策方向則有所分化，如日本續升、歐洲央行態度轉鷹，若聯準會於明年獨自沿續降息，資金可能流向高利率市場，也為美債前景增添變數，債券資產表現仍受預期變化所牽動，觀察12月以來投信發行債券ETF表現，整體來看跌多漲少。

　不過，仍有22檔產品繳出正報酬，當中更有9檔日均量超過千張，市場熱度不俗，值得一提的是，這9檔ETF皆為持債存續期間相對短的產品，包括群益優選非投等債（00953B）、第一金優選非投債ETF（00981B）、主動中信非投等債（00981D）、群益ESG投等債0-5（00985B）等，可見在利率前景仍具變數下，天期短、利率風險低的產品相對仍受青睞。

　群益00953B經理人李忠泰表示，現階段景氣仍具韌性，非投等債企業基本面正向（升評家數大於降評家數），財務體質歷經過去兩年再融資潮強化的背景下，預期違約率持續低於長期均值，再加上非投資級債因具有票息高和低存續期的特性，既能滿足投資者對於收益的追求，料將持續吸引資金配置，表現仍值留意。

　群益E00985B經理人呂汶芳指出，近兩次降息前後，利率結構出現明顯變化：短端利率隨政策利率下行，長端則因財政支出與通膨預期支撐而維持高位，導致殖利率曲線明顯陡峭化。在此環境下，債券投資策略宜從過去偏好拉長存續期，轉向中短天期配置，以提升彈性、降低利率波動風險。

　第一金00981B經理人王心妤表示，在避險情緒回落下，11月以來美國非投資等級債利差小幅收斂，再加上企業財務體質仍具韌性，償債能力維持健康，基本面穩定，聚焦短存續期間的非投資等級債券資產，降低利率敏感度並兼具防禦特性，同時也以穩健收益特性，吸引投資人在震盪環境中持增加相關收益型信用資產配置。

　中信00981D經理人陳昱彰表示，觀察聯準會過去兩次降息循環，在「降息＋軟著陸」的環境下，恰好是投資非投等債的良機。今年以來非投等債券各信評表現，BB級約8％以上報酬，B級約7％，CCC級以下僅5.5％。此數據背後隱含市場對未來景氣保持審慎的投資態度。所以中國信託投信的投資團隊盡可能挑選提高收益下兼顧信用風險可控的標的，以信評BB的債券為主，追求穩健息收；並以信評B的債券為輔，進可攻退可守。   <摘錄工商>