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市場震盪 平衡配置安度亂局
2025/6/12
 川普對等關稅政策仍是全球金融市場最大的不確定性風險,展望第 三季,瀚亞投信認為,政策反覆導致市場大幅震盪,惟全球經濟衰退 機率降低,企業獲利展望仍佳,中期市場可望維持向上趨勢,建議分 散投資組合安度短期震盪,掌握中期行情。

  瀚亞投信投資長林如惠表示,市場擔憂關稅可能導致物價上漲,導 致聯準會主席鮑爾對利率政策保持謹慎態度;市場預期聯準會最快可 能在9月再次降息,年底前共降息2碼,目前市場已大幅反映對美債的 悲觀預期,股債短線上或許震盪持續,建議平衡配置以應對紛擾。

  瀚亞投信固定收益部主管周曉蘭表示,美國10年期公債殖利率未來 一季將呈現區間震盪,考量關稅導致消費者與企業支出信心下降,未 來將傳遞至實際消費與投資動能,導致美國景氣整體仍偏降溫,研判 美債第四季以後,可能因聯準會的降息預期而有下行空間。

  美國經濟衰退機率低,但通膨上升風險尚未解除,且企業財測尚未 針對政策變化進行調整,利差未來仍有小幅上漲空間,第四季後將因 降息預期再收斂;相對看好高評等信用債券與BB級債券,相對減碼估 值偏高的低品質信用債。

  安聯投信表示,債市第二季持續面臨高波動環境,應採取靈活配置 策略以應對不確定性,投資級債券展現較強的抗跌能力,建議優先配 置中短天期投資級債券,以兼顧收益和抗波動能力,同時適度納入非 投資等級債券以捕捉高收益機會。新興市場債券因高殖利率和經濟復 甦潛力,適合作為多元配置的一環,特別是亞洲市場相關債券。

  野村投信投資策略部副總張繼文認為,隨對等關稅暫停90日及談判 有實質進展,市場信心已顯著自解放日後的恐慌情緒修復,非投資等 級債券指數也陸續收復4月初解放日的失地並創今年新高。近來因投 資人對於美債的疑慮升高,一度使美國30年期公債殖利率超過5%, 美國10年期公債殖利率來4.5%附近,如要降低利率波動風險,宜選 擇較短天期的債券,非投資等級債券存續期比投資級債券短,加上債 券到期殖利率較高,是不錯的選擇。
  <摘錄工商>
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