9月美國聯準會FOMC會議重啟降息循環，點燃債市資金動能，一周間全球債券基金淨流入金額跳增百億美元，加上美國政府停擺，小非農數據不如預期，引發市場對美國聯準會年底前降息2碼的預期心理。隨著時序邁入第四季，台股掛牌的債券ETF也揭開第四季首次配息序幕。

　　統計10月首批債券ETF配息，年化配息率站上6％的有8檔，包含3檔非投等債、2檔BBB級債、2檔產業債，以及1檔主動債，顯見美國聯準會啟動降息期間，仍以非投等債最能展現配息競爭力。而3檔非投等債中，又以凱基美國非投等債（00945B）票面利率最高，很具配息底氣，值得留意。

　　市場法人表示，當降息循環啟動，從銀行定存到高股息標的，都會開始面臨一波降息潮，有現金流規劃需求的投資人，可以尋找殖利率高、配息相對穩定的標的，加入資產配置中，強化投資組合的收益穩定度；若現金流需求較高，甚至可將此類資產作為核心配置部位。

　　凱基00945B研究團隊表示，長線來看，債市走勢仍然以美國就業數據與聯準會降息動作為主要觀察重點，美國政府單位停擺若導致官方經濟數據發布延遲，聯準會將參考民間數據做為政策依據，近日公布的小非農數據不如預期，帶動十年期公債殖利率走跌，加上通膨沒有太大變化，預期年底前聯準會仍有降息2碼空間。

　　凱基團隊指出，考量年底前十年期公債殖利率將維持4∼4.5％之間區間震盪，美國經濟也沒有衰退風險，今明兩年非投資等級企業違約率仍低於長期平均，債券ETF投資建議留意債信品質穩健、具備票息吸引力的美國非投資等級債，以票息收益強化資產配置收益來源。

　　第一金優選非投債ETF經理王心妤指出，FedWatch最新利率期貨數據，10月逾95％持續降息機率，今年底前預估有2碼降息空間，基準利率有機會降至3.5％至3.75％間，明年還有進一步降息空間。

　　王心妤認為，美國利率政策轉折，市場對於未來半年貨幣市場仍有高降息預期，持續降息資金寬鬆，有助信用資產後市表現，加上現階段美國企業表現仍展現韌性，高盛預估今、明年標普500企業獲利成長率分別高達7％及10％，獲利穩健支撐信用體質，研判預防性降息環境有利非投資等級債券後市表現。

　　聯博投信固定收益資深投資策略師江常維分析，根據歷史經驗，在聯準會維持利率不變階段後的降息期間，各類債券表現普遍出色，美國公債與投資等級公司債在一年後的正報酬機率皆有7成以上。

　　其中，投資等級公司債的一年後報酬表現更可達7％，優於美國公債的5.4％。  <摘錄工商>