2025年以來,新興市場美元主權債在穩健經濟與高殖利率支撐下表 現亮眼,新興市場債表現明顯領先美歐主要債市。法人指出,經濟成 長預期上修、殖利率曲線穩定及全球降息循環,將持續推升新興債投 資吸引力。
野村投信表示,美元走弱有助於提升新興國家的償債能力,隨著基 本面改善,將進一步推動新興債利差收斂,因此美元貶值對新興債市 場構成明顯利多。雖然今年一度受美國對等關稅引發的恐慌情緒波及 ,新興債與其他債券一樣出現利差擴大與價格回落,但其利差擴大幅 度較美國債(含投資級與非投資級)明顯輕微。事實上,新興債的回 落主要源於美債利率上揚,而非市場對其信用風險的擔憂,顯示投資 人惜售心態濃厚,對新興債的信心仍優於美債。從資金流向觀察,目 前正是布局新興市場美元債的良好時機。
兆豐投信指出,新興市場債殖利率仍處高檔,收益吸引力顯著。I MF最新預測將2025年與2026年新興市場國家經濟成長率分別上修至4 .1%與4.0%並認為關稅對全球經濟衝擊有限。雖聯準會降息預期一 度降溫,但新興市場經濟體普遍穩健、通膨壓力減緩,不少國家已結 束升息甚至啟動降息,將有助資金回流並推動債券價格回升。兆豐投 信看好票息與收益潛力較佳的非投資等級新興市場債,認為相較成熟 市場,新興市場央行在貨幣政策上仍具調整空間且殖利率優勢有助提 供更高報酬。
根據統計,截至7月底新興市場美元主權債累計報酬近7%,優於美 國及歐洲主要債市。國泰投顧指出,新興債吸引力持續升溫,主要受 三大因素驅動:經濟成長預期上修、殖利率曲線穩定,以及全球降息 循環推動收益優勢擴大。
IMF於7月底將新興市場2025年GDP成長預期由 3.7%上調至4.1%。 法人表示,雖關稅議題仍存,但新興債指數最大組成區域拉丁美洲、 占比約34%經濟韌性突出,受惠內需回溫與區域貿易協議擴張,帶動 今年以來拉丁美洲債券上漲逾8%,領先亞洲的近6%與歐洲約5.5% ,其次,相較美國、英國、日本等成熟市場債務負擔沉重導致殖利率 曲線趨陡,新興市場殖利率曲線溫和,反映出財政紀律下的穩健基本 面。
國泰投顧指出,全球進入降息週期,新興市場債殖利率約7.45%較 美國10年期公債高出超過3%具相對吸引力。 <摘錄工商>