為避免興櫃公司大股東或市場特定參與者在興櫃公司擬發行可轉
換公司債募資時作價，證期局日前發函，明確規定興櫃公司可轉
債的定價，不能低於前３０個營業日的均價，均價並要依規定計
算得出。
證期局規定，均價要自興櫃股票電腦議價點選系統中，加總出
３０個營業日的成交金額，再除以３０個營業日總成交股數後計
算得出。
去年興櫃公司約有十多件的募資案，八成都是現金增資或員工認
股權證，台灣高鐵則是發行有擔保公司債，不過，包括精剛精密
（１５８４）、誠創科技（３５３６）即發行可轉換公司債。證
期局是在９２年起開放興櫃股票可以發行可轉換公司債，近年來
發行案件日趨增多，約有十件。
這項興櫃可轉債公司定價新制，即日起生效。據了解，今年初開
始已有興櫃公司擬定新一年募集計畫，即包括發行可轉債，近期
承銷商與興櫃公司也積極向證期局探詢，新制的定價規定。
興櫃公司股價變化，因缺乏上市櫃公司的市場評價機制，易受到
大股東與市場特定人士的操作，股價波動性相對較大。雖然興櫃
公司的募資案，約八成均為現金增資，但證期局從一部分興櫃公
司發行可轉債的案例中發現，其定價與參考市價常差距超過２０
％。
依照先前規定，興櫃公司的可轉債定價，只要不低於會計師近期
查核財報的每股淨值即可；不過，新規定首度加上，也不能低於
前３０個營業日的均價。
證期局官員表示，因為興櫃市場每天股價變化比較大，因此均價
計算也有所不同，必須將這３０個營業日的成交金額加總，再除
以這段期間的總成交股數，求取較為貼近公平市價的價格。
<摘錄經濟D2版>
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