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中國信託綜合證券最新動態-金像電 選逾120天-未上市股票新聞

回顧金蛇年，全球股市在高度不確定的環境中，走出一條超乎市場預期的多頭路徑。撐過4月初美國總統川普對等關稅議題所引發的急跌修正，年底回顧多數主要市場皆繳出亮眼成績；美股四大指數、費城半導體指數，以及日、韓、台股先後刷新歷史高點，其中台股不僅指數、市值與年度漲點同步創高，整體投資報酬亦創近十多年新高，顯示市場資金動能仍是相當充沛。

這次大逆轉行情再度印證，市場走勢往往領先基本面與情緒面。2025年股市最大一段波段漲勢，正是從市場最悲觀之際展開（4月川普對等關稅衝擊），也凸顯政策風險雖帶來短線影響，但中期走勢終究仍是回歸基本面。

展望2026年，市場關注焦點已由關稅與短期政策事件，逐步轉向制度與結構性因素。美國聯準會（Fed）的人事與政策獨立性，已成為2026年全球市場最重要的潛在變數，尤其隨著川普於 2026年1月正式提名凱文·華許接任主席，聯準會即將進入權力交替的關鍵動盪期。

　華許的加入為貨幣政策注入高度不確定性。首先，他提出「AI驅動降息論」，雖為低利率政策提供理論基礎，卻也讓市場質疑這是否為配合白宮「弱勢美元」與「低利率環境」的政治藉口。

　此外，華許過去對量化寬鬆（QE）的批判立場，暗示他接任後可能採取更激進的「縮表」行動以解決過剩流動性。這種「短期配合政治降息、長期加速縮表」的潛在策略，不僅可能推升長期債券殖利率與房貸利率，更會導致市場對美國貨幣政策可預期性的評價大幅下修。一旦市場認定聯準會已失去專業獨立性，不僅會加劇匯市的極端波動，更可能進一步動搖美元長期以來在國際金融體系中的核心領導地位。

不過，若從經濟與金融條件觀察，2026年整體資金環境仍偏寬鬆，儘管上半年Fed可能因人事與溝通因素暫時按兵不動，但在通膨降溫可控以及就業市場趨緩壓力下，中長期朝中性利率靠攏的方向並未改變，資金面對風險性資產的支撐力道仍在。

另外，美國元月初發動軍事突襲，成功捉拿委內瑞拉總統夫婦至紐約受審，開創了「強權隨意抓捕他國元首」的危險先例，未來是否引其他大國效仿的蝴蝶效應讓人擔憂；中美關係亦具高度不確定性，尤其是稀土供應鏈問題，中國掌握全球近9成稀土精煉產能，相關替代供應鏈建置時間長、成本高，一旦衝突升溫，對半導體、電動車及國防相關產業皆可能形成實質干擾，仍需持續關注，2026年會是地緣政治風險相對高的一年。

產業面來看，AI仍是全球資本市場最核心的成長主軸。從CES展所揭示的AI PC、機器人、智慧家電與自駕車等應用趨勢觀察，AI發展已逐步由資料中心擴散至實體AI與代理式AI，AI落地可望帶動AI基礎建設擴大。從2025年主要股市表現來看也是反映此一趨勢，凡是能提供AI核心算力、先進製程與關鍵零組件的公司，股價表現通常優於大盤。

然而，值得留意的是，AI產業競爭結構正出現變化。以Google為首的大型雲端服務供應商（CSP）積極發展自研ASIC晶片，直接挑戰輝達GPU過去在AI運算領域的主導地位。未來若更多雲端業者採取差異化晶片策略，資本支出方向與供應鏈受惠程度將出現分化，AI族群走勢勢必更為分歧，投資難度相對提高。

從總體經濟角度來看，2026年並非衰退年，不過，在目前股市基期普遍已經不低的情況下，想要複製過去兩年快速上漲行情的難度是越來越高。雖然美國經濟仍具韌性，惟消費動能與就業市場已出現降溫跡象，指數上檔空間可能受限，而台股2026年初雖延續多頭慣性一舉突破33,000點大關，但在累積漲幅已高下，操作上宜提高風險意識。整體而言，2026年全球股市可能非單邊大多頭行情走勢，將是以高檔橫向震盪、類股輪動的格局為主。

在投資布局上，AI仍是中長期核心持股地位不變，尤其以台積電（2330）為首及其先進製程、設備、耗材與檢測相關供應鏈，因具備技術門檻與產業地位，結構性受惠相對明確；至於AI伺服器與相關硬體族群，則可能需更加重視訂單能見度、技術替代風險與評價水準，避免過度追價。   <摘錄工商>