土地銀行承作原新光人壽持有的「中山大樓」不動產資產信託
（REAT）發行案，由於5年期的發行案將在明年1月到期，為支付
投資人投資本金，土銀將以底價32億9,291萬元公開標售中山大樓
。
土銀表示，中山大樓標售底價約為市價的九折，預計3月30日開標
。
這件REAT受託機構為土銀，不動產管理機構為嘉新國際。
土銀指出，法令規定壽險公司無法以持有的大樓直接向銀行融資
，業者因而必須透過這類證券化方式籌資。新光人壽是在民國94
年，把位於台北市中山北路、長春路交叉口的中山大樓主要部分
（除一樓至三樓及地下一樓外之全棟大樓），透過不動產資產信
託賣斷給投資人，並發行共28.3億元的受益憑證。
投資人當時是拿到包裝成各種不同條件的受益證券，包括A系列
受益證券、B系列受益證券、C系列受益證券，以及給付順位屬次
順位的受益證券，投資人大多為大型金融機構等法人，也有少部
分是自然人。該案94年發行以來，各系列受益證券投資人靠著中
山大樓的辦公室租金，每年大約有2%投資收益。土銀表示，會出
售大樓主要是考量該發行案明年1月將到期結束，土銀必須用賣樓
所得來支付投資人當初的投資本金。
土銀與嘉新國際參考目前台北市商辦行情，把標售價訂在市價的
九折，約32.9億元，比當初發行金額28.3億元多4.6億元，這部分
未來將分給投資人做為賺取的資本利得。如果第一次公開標售不
成功，土銀將再辦理公開標售，直到賣出去為止。
土銀為國內不動產信託業務量承作龍頭，除了即將標售的中山大
樓，手上還有兩筆賣斷型的REAT，包括遠雄人壽大都市國際中心
的資產信託和新光人壽敦南大樓的資產信託，發行金額各為5.3億
元和30.8億元，將分別在民國100年和明年中到期。
【記者陳芝艷／台北報導】受美國次級房貸風暴衝擊，去年一整
年金管會核准國內不動產證券化商品量掛零，發行量同樣是零，
發行餘額也一併縮水。由於景氣未見明確復甦訊號，銀行業預估
，今年不動產證券化市場不容易出現新案件。
根據金管會對不動產證券化市場統計，不動產證券市場的核准量
、發行量都在民國94年達到最高峰，分別為341.4億元、375.4億元
，之後便開始下滑，96年跌破百億元，去年一整年市場更呈現「
急凍」狀態，沒有人提出申請，金管會核准案件量掛零。
不動產證券化發行餘額也明顯縮水，96年還有720.9億元，今年1
月已萎縮至716.3億元。
<摘錄經濟>
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