日利差結構未解、政局進入不確定期，以及貨幣政策正常化步調緩慢，日圓兌美元仍處於中長期貶值趨勢之中，近期反彈多屬技術性修正，尚未看到趨勢反轉的明確訊號。除非日本銀行（BOJ）釋出超預期緊縮立場，或美國經濟快速轉弱導致利差急速收斂，否則日圓仍將維持「易貶難升」的整理格局，在趨勢未出現明顯改變前，操作上仍需謹慎應對日圓反彈風險。

　日本首相高市早苗宣布解散眾議院、提前舉行大選，使市場對政策連續性與改革動能產生疑慮。

　選舉期間，政府施政重心往往轉向內政與民意考量，對於財政結構調整、產業改革及貨幣政策正常化等中長期議題，推進空間相對有限，也使市場難以期待日銀在短期內採取更為積極的緊縮行動。

　日銀雖已結束長期負利率政策，但整體政策立場仍屬寬鬆，美日利差短期內難以明顯收斂，在利差交易續成立下，資金仍傾向配置美元資產，對日圓形成結構性貶值壓力。

　尤其選後政局出現變化，包括執政聯盟席次或政策方向調整，不排除引發資金觀望甚至流出，進一步削弱日圓表現。在全球市場風險情緒尚未明顯惡化的情況下，日圓作為避險貨幣的功能相對有限。(富邦期貨分析師曹富凱提供，楊淨淳整理)
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