天良生技七月廿九日每股廿一元掛牌上櫃，根據九二年中華徵信所針
對台灣地區前五千大型企業的排名，天良在生技製藥領域排名第廿二。

去年天良的常介清、常介寶、常介靈系列保健食品熱銷，帶動本業獲
利較九二年增加六二％，稅前盈利也隨之水漲船高，達約六千萬元，
較九二年增加近四成，獲利表現頗佳。今年上半年天良的各產品線銷
售狀況仍佳，營收仍可去年同期成長，本業營運持續加溫。展望下半
年，由於進入藥品、健康食品的傳統旺季，新產品效應可望較上半年
更加顯著，另外，轉投資合誠製藥營運漸上軌道，也將有助於提升天
良的業外表現，估計天良的稅前盈利將可較去年實質成長。

九二年受到景氣回復整體經濟逐漸好轉，加上諾得系列高基能系列及
妮妮奶粉系列持續熱賣，使得天良全年的營收較九一年成長十三％。
九三年公司更進一步取得常介系列等產品代理權，且上市後深獲市場
的好評，帶動營收較九二年成長廿二．五％。

天良指出，隨著醫療技術的進步，全球平均人口壽命不斷延長，老化
人口逐年增加，將有將有助於擴大對保健食品的需求。

加上天良廣告、行銷策略得宜，故上市後多數皆能熱銷，帶動保健食
品九二年、九三年的營收成長率分別達九十．七％、五七．三％。天
良也表示，目前國內保健食品市場大餅約有七百億元，且未來幾年的
成長率應仍可達二成以上，仍是公司寄望甚深的明星產品線。

天良在中、西藥領域的短期目標為科學中藥、品新劑型及專利過期的
藥品開發發展，由於已擁有通過ＧＭＰ、ＧＧＭＰ的中、西藥廠，產
能不虞匱乏，估計此部份的營收也仍可穩定增加。值得一提的是，天
良經二年多國內臨床試驗，已於去年十二月底取得新產品倍利骨關節
腔注射劑之上市許可。由於該產品屬獨性較高之產品，推出後應可快
速進占市場，公司估計今年即可挹注可觀的營收將為天良憑添不少業
績成長動力。

在台灣藥品產業趨勢中，學名藥及ＯＴＣ藥品（指示用藥）的需求有
增無減，加上預防保健與自然養生的商機龐大，而生技實力在同業中
名列前茅的天良，當然有機會在此一潮流中分一杯羹，隨著整體環境
景氣的好轉，去年的稅後純益已達三千六百餘萬元，每股盈餘達
一．二二元，今年更可望出現超人的成長，以目前本益比視之，掛牌
後的蜜月走勢相當值得期待。

至於業外的部份，整體而言，天良九井到九二年度之轉投八收益呈現
逐年成長之趨勢，雖然在九三年度認列投資損失，不過，天良所代表
經銷或委外加工的產品，可由轉投資合誠製藥公司陸續收回自製，另
外，天良近期推出的多款新產品，也應可為合誠帶來數千萬元以上的
營收，估計合誠全年營收將較去年的七千多萬元倍增，且稅前應可損
益兩平，天良的業外負擔也將隨之減輕。

在舊產品維持原水準之下，法人預估天良今年營收較去年可達二位數
成長，保守以去年平均營益率十三．九二％計算，今年營業利益預估
可達一億元以上，加上業外表現應可轉佳，因此，轉投資的合誠今年
營收額可望從七至八千萬儿倍增至一．五億元，將使得天良業外可望
損益兩平，因此預期全年稅前盈利可較去年大幅成長。
<摘錄財訊9版>