怎麼看華亞科（３４７４）的掛牌效應？外資法人表示，股價沾得上
邊的個股可能僅有南亞（１３０３），包括南亞科（２４０８）、華
亞科、力晶（５３４６）在內的ＤＲＡＭ族群，由於好消息早已反映
在股價當中，短期不易有好表現，港商里昂證券甚至建議「賣出」華
亞科。

上週五（十七）日掛牌的華亞科，果如摩根士丹利證券科技產業分析
師王安亞於去年底所預期，對ＤＲＡＭ族群產生資金排擠效應，結果
華亞科掛牌後股價不但沒賺到甜頭（僅以平盤價做收），反倒遭外資
法人賣超一萬一千多張。

首先將華亞科納入追蹤名單的里昂證券科技產業分析師陳建光表示，
儘管華亞科是台灣ＤＲＡＭ業者中最賺錢者，但讓國際機構投資人擔
心的地方也不少，包括價格轉換（ｔｒａｎｓｆｅｒ　ｐｒｉｃｉｎ
ｇ）與分割（ｓｐｉｎ－ｏｆｆ）的不確定性，因此，他會先建議客
戶「賣出」華亞科。

陳建光預估，華亞科今年與明年每股獲利將分別為二．八與二．六元
，此外，華亞科在台灣ＤＲＡＭ族群中引以為傲的營業利率，今年將
會逐季下滑，預估第一季至第四季將分別為三○．四％、二五．八％
、二○．六％、二○％。

從外資法人在華亞科掛牌當天操作手法來看，儘管南科與南亞都有轉
投資效益題材，但卻出現「買超南亞四千五百多張、賣超南科三百多
張」的情況，外資交易室主管指出，轉投資收益題材其實已反映在股
價中，現在高收益率題材相當火熱，客戶當然比較喜歡南亞！

至於現階段外資法人對ＤＲＡＭ族群的看法，依舊是不太樂觀，以投
資評等老早就被港商麥格理證券半導體分析師劉華仁調降至「表現劣
於大盤」的指標股力晶為例，除了整體科技股投資氣氛轉趨保守使然
以外，資本支出增加過度快速，力晶的自由現金流量（ＦＣＦ）可能
會轉負。

王安亞表示，先前引領ＤＲＡＭ族群大漲的ＤＤＲ２價格，由於今年
以來以每個月一○％的速度往上漲，５１２Ｍｂ的價格高點大概就落
在四五美元，預期五月以前將回檔至四○美元的價位，因此他預期南
科短線股價將在十七至二一元間盤整，同樣地，力晶短線股價也將以
區間盤整為主。
<摘錄工商C3版>