今年剛掛牌的台灣存託憑證（TDR）溢價高達二到六成，吸引多
家海外公司有意來台發行TDR，但也引發市場套利機制無效的議
論，證交所表示，會提高雙邊套利效率，使TDR溢價趨於合理穩
定。
今年新掛牌的中國旺旺、巨騰、新焦點以及精熙國際四檔TDR，
吸引台灣投資人追價搶買，TDR價格都比香港母股高，旺旺與巨
騰溢價約為六成與兩成多。
台灣投資人捧場，TDR股價亮眼，不只吸引康師傅等台商有意回
台發行TDR籌資，在香港上市的陸資企業天工國際以及泰商美鋼
也有意來台掛牌。
證交所解釋，流通籌碼少，存託憑證本來就容易溢價，這是TDR
的特性。據統計，民國95年至97年，各年底TDR與原股價差，除
東亞科為小幅折價以外，美德醫、萬宇科及泰金寶TDR都是溢價
，證交所認為，兩地市場存在價差情形很普遍。
以今年上市TDR為例，TDR發行單位數在9,000萬單位至21,000萬
單位間，占其原股比重僅約1.6%至20%間，相較一般上市公司普
通股100%可流通，籌碼相對有限。
證交所主管分析，存託憑證發行量與規模有限，所以價格較易產
生較大波動。
<摘錄經濟>
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