最近一個月來，因通膨陰霾揮之不去，股、債市雙跌，讓投資人
手足無措，天達投顧提醒投資人，各國政府勢必透過升息手段對
抗通膨威脅，因此，短期內債券投資應避開政府公債，而以多元
佈局全球債券策略，追求財富穩健成長目標。
天達投顧指出，包括越南、印度、巴西、俄羅斯、中國等為化解
通膨威脅，各國央行已陸續採取升息策略，希望遏止通膨惡化；
市場預期，歐元區7月可能再升息、美國聯準會（ED）也可能在
年底前宣布調高利率，全球各地已掀起一股升息風潮，債券市場
的利率風險已經浮現，讓各國政府公債行情紛紛下挫，因此，投
資人短期內應避開政府公債投資。
在通膨威脅下，天達投顧建議投資人，應避開利率敏感度過高的
債券商品，因為通膨如控制不好，將使價格下挫嚴重，因此，新
興市場債也應審慎選擇，避開通膨過高的國家或區域。
在高收益債方面，天達投顧也提醒投資人，應注意信用風險是否
因市場利率上揚而惡化，一定要慎選投資標的，挑選信用評等A
至B之高收益債，以避開信用風險。
以天達環球策略收益基金為例，該基金經理人目前佈局重點，將
以避開利率風險、通膨風險與信用風險三大風險為主，因此，削
減已開發國家的政府公債持有額度、多元配置在新興市場債、高
收益債與高評等公司債，以兼顧風險與報酬。
天達環球策略收益基金經理人洗智聰（John Stopford）現階段較看
好投資等級公司債，因其利率敏感度低，利差高於2000年景氣衰
退階段，而企業財務結構反優於前一波利差上升階段。在貨幣操
作策略上更加靈活運用，此時加碼美元、澳幣與瑞典克朗投資比
重、減碼日圓與瑞士法朗。
<摘錄經濟B3版>
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