儘管本季以來俄羅斯股市漲幅為新興市場之冠，不過股市紅翻天
，第1季國內生產毛額年增8.5％，專家提出警告經濟過熱。基金
業者表示，內需成長強勁，高經濟成長，值得長期持有。

根據彭博資訊統計，若以漲幅來看，俄羅斯股市近3個月漲達
17.5％，不過華爾街日報卻報導，俄羅斯幾個月來通貨膨脹急升
，5月份通膨年增15.1％，創逾5年來最高點，加上許多國際金融
機構相繼提出警語，該國經濟過熱了。

ING大俄羅斯基金經理人林佳嫻認為，短期來看，俄羅斯的通膨
率確實是比其他國家高，不過若以過去平均超過20％，已經有所
控制。

其實，與過去相比，俄羅斯現階段經濟成長已大不相同。以美林
證券去年底公佈的統計，2000年時，原油出口對俄羅斯經濟的貢
獻度為8成，內需只占2成；2006年時，情況大逆轉，內需對俄羅
斯經濟成長的貢獻度占75％，原油只占25％。

富通投顧表示，過去2年內，俄羅斯政府大刀闊斧展開國家建設大
計，許多私有投資資金也紛紛加入基礎建設的行列，為俄股再注
入更多動能。雖然目前已見到俄羅斯的基礎建設固定資本支出急
速成長，但這僅僅只是基礎建設的開端。一旦國家建設動起來，
所需耗費的時間和資源將可持續至少5至10年。

另根據世界銀行的統計數據顯示，俄羅斯基礎建設的增加將有助
於俄國這類中等工業化國家的經濟成長貢獻度約1.4％，其經濟貢
獻度將高於其他的政府財經政策。

<摘錄工商D3版>