第四季以來，美國總經數據表現不如預期，紐約州11月製造業指
數創下新低，顯示經濟疲弱，究竟經濟衰退會持續到何時？投信
業者表示，當全美企業經濟學家協會（NABE）提出確定景氣衰退
的報告後，經濟環境即有機會反轉。

此外，投資人亦可持續觀察美國經濟周期研究所（ECRI）每周領
先指標（Weekly Leading Index），該指標由七項用來預測近期經
濟情勢的主要經濟數據，加權平均編製而成，數據目的是能在經
濟衰退前就出現下滑趨勢，在經濟擴張前就先出現上升趨勢。

日盛亞洲星鑽基金經理人楊國昌指出，股市通常領先景氣一季反
應，當此報告聲明公布時，雖股市已反應一季，但相對介入風險
小，對於保守型投資人來說，可列為投資時間的指標。

NABE調查經驗已超過25年，並常發表調查預測結果，但報告中值
得關注的並不是預測結果的數值，而是在提出確定景氣衰退的聲
明。

楊國昌說，美國2001年3月至11月進入經濟衰退期，當年第一季到
第四季GDP季增率分別為-0.5%、1.2%、-1.4%、1.6%，而NABE在
2002年3月公布一項調查報告指出，美國經濟很可能在2002年保持
擴張步伐直至2003年，幾乎沒有再度陷入衰退的可能，並同時聲
明在前一年的經濟衰退後，經濟重返萎縮的可能幾乎不存在。

美國2002、2003年GDP的季增率分別為2.7%、2.2%、2.4%、0.2%
、1.2%、3.5%、7.5%、2.7%，顯見經濟如NABE的報告所預期逐步
好轉。

由此機構報告可看出，只要提出具過去景氣確定衰退時，景氣谷
底已現，後續可開始反轉向上，對照今年第二季及第三季GDP季
增率為2.8%、-0.3%。因此，景氣谷底何時現，可密切留意NABE何
時提出確定景氣衰退報告。

<摘錄經濟>