歐美各國為了救市付出極高代價，紓困金額持續加碼，反倒新興
市場擁有相對優渥的刺激內需籌碼。高盛證券預估，2050年前，
金磚四國可望擠入全球前五大經濟體。不過，金磚四國面臨不同
成長問題，目前以中國的發展最被看好。
歐美援救金融機構的金額持續加碼，未來龐大的債務壓力升高，
金融海嘯似乎也說明著，歐美過度消費的影響，已經突破臨界點
。
群益投信表示，新興國家人民平均儲蓄率達33%，遠比成熟國家
不到二成來得高，刺激消費的籌碼明顯勝出；此外，新興國家擁
有全球過半的外匯存底，國家負債比重又低，藉由基礎建設與擴
大內需來刺激經濟發展的籌碼更為優渥。
摩根富林明投信經理劉念華指出，中國最有刺激內需的條件，印
度與俄羅斯則居次，巴西尚未推出經濟刺激方案，仍需進一步觀
察。
中國控制通膨得宜，為四國中，經濟成長仍能高於消費者物價指
數者。群益投信分析，中國近期推出一連串擴大內需政策，意圖
保住經濟成長，也激勵陸股11月以來相對全球強勢，為金磚四國
中最看好的國家。豐金磚動力基金經理人高仰遠說，中國市場內
需占國內生產毛額（GDP）比重最低，成長空間也最大。
高仰遠分析，中國雖然也受全球經濟成長放緩影響出口，但出口
集中度已較過去幾年分散，且有內需與基礎建設的支撐，經濟成
長不至於大幅走衰。中國2兆美元的外匯存底曝險部位不高，受金
融海嘯衝擊輕微。就股市價值而言，明年企業獲利成長仍有30%以
上，價值明顯遭低估，只要市場信心恢復，股市反彈力道可期。
印度雖同樣擁有人口優勢，但由於科技產業權重高，與美股連動
性強，內需帶動經濟成長的優勢較難反應在股市上，且印度政治
環境複雜，富蘭克林坦伯頓新興市場研究團隊總裁馬克•墨比爾
斯即指出，印度雖為全球製造業與服務業中心，但印度政府常干
預企業營運，因此須避開如能源業這種需要政策補貼成本的產業
。
豐中華投信表示，印度通膨在明年第一季末，應該可下降至7%至
8%之間，屆時可採用貨幣政策來維持成長，內需消費、人口數字
與公共建設投資是未來高成長的關鍵。
至於俄羅斯與巴西的優勢在於天然資源相當豐沛，長期仍將受惠
全球消費者對原油、鋼鐵、鋁礦、紙漿等原物料的需求成長。隨
著這些龐大人口國家發展與中產階級的增加，此二國未來的成長
仍值得期待。
<摘錄經濟>
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