全球經濟陷入衰退，資金偏向低風險標的，使債券型基金大受歡
迎。不過，也不是所有債券型基金都一樣，以抗跌性來說，過去
一年，最好與最壞的債券基金績效差了20倍，債券投資仍要慎選
標的。

股市下挫已接近一年，但從金融機構連環出問題後，金融海嘯才
正式席捲債券市場。從績效來看，9月至今的跌幅幾乎都超過過
去一年的跌幅。

各類型債券中，美債今年以來僅下跌2.03%，表現最為抗跌；歐洲
可轉換債平均下挫41.02%，跌幅最大，就抗跌性而言，落差高達
20倍。

就各種債券類型來看，與景氣連結較大的高收益債與可轉債績效
表現都相對落後，過去幾年績效穩健成長的新興市場債也不敵信
心危機，一年來跌了25%。僅有歐美公債與全球債能夠將跌幅控
制在一成以內。

如何在各種債券類型中，挑選基金？摩根富林明資產管理表示，
投資人現在「買得好，不如買得穩」。由於金融市場變化快速，
連專業經理人都無法掌握，不如透過多元化投資標的才能夠分散
風險，全球債搭配一籃子貨幣，是在波動劇烈中，最穩健的標的
。

以全球債基金長期表現來看，過去十年年化報酬4.14%，不輸所有
債券基金平均的3. 89%，年化波動度也只有7%，且具有分攤匯率
風險的能力，可做為資金強力的避風港。

摩根富林明投信債券產品經理劉玲君分析，債券型基金最需要注
意的是利率、匯率的風險，目前全球信用市場緊縮，同業拆借利
率（Libor）與泰德利差（Ted Spread）指標波動仍大。

匯率方面，美元兌歐元大升12%，對許多新興市場貨幣也大幅升
值，未來走勢難以預測。如果投資人擔心押錯寶，不如以全球債
與一籃子貨幣的基金為選擇，若要尋求更穩健的配置，則可選擇
美國政府公債或高信評債券為主的標的。

美債近期表現穩健，且美元強勢地位仍在進行中。摩根富林明投
顧研究部主管洪胤傑表示，由於資金有流入高安全性公債市場的
現象（flight to quality），使得高安全性的成熟國家公債明顯走高
。他說，今年第四季至明年上半年，債券投資仍應首重安全性，
包括違約風險低的公債市場和美國政府支持的機構抵押債券
（MBS）皆可納入主要持債部位。

<摘錄經濟>