全球經濟衰退警訊頻傳，這波不景氣寒冬是全球各國經濟皆同步
下滑，明年景氣情勢將更加嚴峻，國際貨幣基金 (IMF)預估包括美
、英、日、歐元區等已開發經濟體2009年均將出現負成長，致使
全球股市恐將持續受衝擊，全球各國政府紛紛採取寬鬆貨幣政策
以刺激景氣。

華南永昌全球亨利組合基金經理人溫成德表示，全球啟動降息循
環有利於債市表現，加上股市投資風險仍高，因此建議投資人可
提高債券投資部位，且可透過布局債券組合基金以網羅不同債市
的投資利基，並可減低投資風險。

根據Lipper資料統計至11月21日，近一個月國內的全球債券組合基
金整體平均報酬約0.26%，明顯較全球股票基金整體平均報酬-
11.88%表現佳，且也較全球債券基金整體平均報酬-0.85%佳。

溫成德指出，儘管近期金融市場隔夜拆款利率已下降，金融市場
動盪已經緩和，不過從全球各項經濟數據來看，從美國到歐洲到
亞洲再到拉丁美洲，已經可以發現各國景氣均呈現明顯下滑情況
，全球經濟接下來要面對的是因金融海嘯衝擊到實體經濟而引發
景氣衰退局面，故使得各國政府頻頻調降利率，而雖然目前美國
聯邦基準利率已降到1%，但因就業市場、房屋市場及企業營運等
表現均不佳，從利率期貨來看，市場預期12月中旬聯準會可望再
降息，降幅達兩碼的機會超過八成，同時，歐元區也因景氣的疲
弱而有再持續降息的空間。在降息環境下，有助於政府公債之表
現。

根據Bloomerg統計，今年以來迄11月21日止，各類金融資產中表
現最好均為已開發經濟體政府公債指數，包括美國政府公債、歐
洲政府公債、英國政府公債及日本政府公債等漲幅分別在
1.87%~9.14%，顯示出大環境不佳下，成熟國家政府公債發揮了資
金避險作用。由於景氣衰退疑慮加深，全球降息風將持續，再加
上市場對高風險資產偏好度仍低，投資人對公債安全性需求增加
，因此預期將持續對具備相對低風險之投資優勢的政府公債有利
。

溫成德表示，因全球經濟恐仍持續震盪，因此建議投資人在布局
債券基金時，應以全球債為主，以降低單一國家或區域性風險，
而若想讓投資風險再降低，則可以布局於著墨歐美公債基金比重
較高的全球債券組合基金，以達成風險更為分散及全球化布局之
雙重目的。


<摘錄經濟>