時序進入歲末，今年全球股市表現相信是很多投資人心中的痛，
由於美國信貸問題引發全球的金融海嘯，不僅衝擊許多國家的經
濟，許多投資人的財富也在一夕間遭到吞噬。全球84個主要股票
市場裡，除了位處北非的突尼斯股市，今年有逾3%的正報酬，其
餘83個股市全是負報酬，而跌幅超過四成的股市更達65個，占全
球主要股市的77%。

65個股市跌逾四成


股市氣色欠佳，相關基金績效自然臉色難看。根據Lipper資料的分
類統計，今年以來截至12月23日各類基金的投資績效，不論是從
區域或是從產業型的基金來看，所有的績效均呈現下挫。

德盛安聯投信指出，在產業型基金當中，表現最好的是生技醫療
等類型基金，但跌幅也在二成多；再從投資區域來看，績效最好
的則是日本基金，跌幅約二成，至於過去幾年表現十分亮眼的俄
羅斯，今年的報酬損失甚至高達72%。

德盛安聯投信分析，由於引發這波市場大跌的主因來自於美國金
融產業，各銀行或資產管理業者破產、重整聲四起，股價腰斬再
腰斬，致使銀行與金融類型基金今年的績效表現墊底。

醫療生技具防禦性


生技、醫療護理以及公共事業類型基金，本來就具有防禦的特性
，回顧過去幾波景氣由高峰反轉向下的期間，醫療生技產業表現
皆十分優異，甚至逆勢上揚；而公共事業類基金在不景氣當中，
因有政府政策的帶動，還能維持不錯的表現，在整體市場均下挫
的狀況下，跌幅相對較少。

保德信醫療生化基金經理人江宜虔表示，醫療生技產業型基金表
現相對跌幅較其他產業型基金低，主要是藥品銷售成長較不受股
市影響，而其防禦型的特性，也成為全球資金流入的標的；因此
雖然醫療生化產業型基金也是股票型基金，雖也受股市波動影響
，但在景氣動盪不安時，醫療生化產業反而有相對其他股票型基
金穩定的表現。

針對今年表現抗跌的日本基金，匯豐全球趨勢組合基金經理人陳
韻如分析，日股在前兩年的修正幅度已大，加上連續幾年全球股
市的多頭走勢裡，日本股市幾乎沒有表現，也就是說整個經濟體
的財富增值效應不明顯，而這反而使日本在這波景氣衰退中所受
到波及程度較為有限，也成為日股在這波空頭走勢下較為抗跌的
主因。

刺激經濟將是焦點


投信業者認為，未來市場受特殊事件導向的影響將會減少，例如
發生重要銀行、企業倒閉的頻率將減少，股市震盪幅度也將逐漸
下降，但在景氣衰退、通膨下滑與低利率的環境下，各國將積極
主導政策刺激經濟，因此，在投資布局上，應從具防禦特性以及
政策帶頭作多的產業做為布局的參考，例如生技醫療、替代能源
以及公共事業、民生基本需求等產業，仍舊是明年投資焦點。

<摘錄經濟>