在熊市當中，中小型股表現將優於大型股。保德信全球中小基金
經理人陳秋婷指出，觀察不同類型股票在熊市與牛市的過去表現
，若熊市時中小型股漲幅優於大型股，隔年的股價表現也多會優
於大型股。

陳秋婷說，比較MSCI小型股指數與MSCI世界指數過去十年的漲跌
幅後，可發現這段期間MSCI世界指數下跌34.21%，MSCI小型股指
數卻逆勢上漲23.71%，顯示小型股在股市由空轉多時，反彈動能
較為強勁。

她指出，過去支撐全球消費動能的中產階級，平均所得約7,500美
元，新興國家所得達此水準以上之人口僅十分之一；然而這次金
融風暴為中長期的消費型態帶來改變，可能取代原本中產階級而
成為未來消費主力。

根據歐美次貸和結構型商品累計打消壞帳的統計，到去年第四季
，累積已打掉不良資產占整體壞帳幅度約40%，顯見距離整體金
融業重回正軌仍需要一段時間。而以目前存貨狀況來看，預估也
還需要一、兩季進行調整，抱著「危機入市」態度的投資人，宜
以中長線角度投資。


<摘錄經濟>