隨著利率來到低點後，市場關注力轉移至股市，但是，債市近期
也有現表現突出者，隨著原油的回升，通膨議題再起，抗通膨債
3月有6%的漲幅，成為近期表現最佳的債券之一。
根據彭博資料顯示，美林的美國抗通膨公債指數（TIPS）今年3
月上漲6.1%，為美國財政部1997年開始發行這類債券以來，至今
表現最佳的一個月。而美林全球抗通膨債券指數3月也上漲4. 3%
，表現也是近十年來報酬次高的月份。
投資價值已浮現
德盛安聯四季回報債券組合基金經理人王銘祥表示，抗通膨債券
價格漲幅，主要來自去年底以來市場對通縮預期，加上市場流動
性不佳，導致短期2年抗通膨債價格隱含通縮為6%，使抗通膨債
券出現投資價值，因為目前的經濟狀況為低通膨（disinflation），
而非通縮（deflation），預期長期通膨若回到平均值以上，對資產
配置而言，抗通膨債券仍有其需求。
王銘祥指出，因恐慌氣氛逐漸消除、油價回到每桶50美元，所對
應的通膨預期也稍稍回復，但仍低於正常時期的通膨預期，以美
國10年期抗通膨債券來說，目前對應的通膨預期約為1.4%，但
2006至2008年的預期通膨水準約在2.0%至2.5%之間，顯示目前的
抗通膨債仍然低估。
他表示，短期來看，因全球需求下滑、景氣不佳，有可能會出現
短暫性的物價下跌。中長期而言，由於全球政府提供氾濫的資金
，對通膨是一種隱憂，抗通膨債投資在景氣復甦更確立方向後，
再逐步加碼是比較好的選擇。
景氣復甦再加碼
近期匯市波動度大，對於債券型基金收益率有所影響，匯豐中華投
信建議，投資人在選擇固定收益商品時，以分散貨幣持有的全球
債券組合基金為首選。
由於重押單一貨幣的風險極高，分散持有美元、歐元、日圓及其
他貨幣，是對抗匯率波動的有效策略，搭配適當比率的避險工具
，也是管理匯率風險的必要措施。
<摘錄經濟>
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