全球金融危機告一段落，但人類賴以維生的農作物，卻出現供給
吃緊的缺糧危機。

由於上游農糧企業產能供需失衡，對穀物價格反而具備一定的支
撐，顯示農業相關次產業的上升循環並未隨景氣衰退結束，相關
農業基金中長線前景看俏。



供需失衡

價格有撐


根據USDA統計，全球主要農產品庫存包括玉米、小麥、大豆等，
全部庫存量除以每日消耗量，可供使用的天數不到90天，在全球
人口持續成長的需求下，當前供給有限的農業環境，將造成農業
上游供給面吃緊，有利上游企業股價表現，也直接使布局上游標
的的農業基金受惠。

新光投信指出，全球農業指數自去年底以來即展開一波強勁的反
彈，農業基金短線除受惠跌深反彈因素外，中長線供需失衡情況
依舊存在，支撐農業相關次產業基本面持續看好。

儘管當前全球經濟衰退，但消費者不會減少飲食，全球糧食消耗
量不致因不景氣而下滑，對整體農業相關次產業來說，投資機會
仍相當多。

新光投信預估，這波農業次產業的上升循環，將由2008年第四季
底持續至2009年，支撐上升循環的題材包括氣候不穩造成農作物
產量減少、農作物價格上揚、人口成長等長期驅動因子，從需求
面來看，歷史上穀物消耗量與一國GDP成長的關連性並不大，反
而與供給面吃緊有關。

特別是近期全球市場受到H1N1新型流感病毒肆虐，從2003年
SARS疫情公布到獲得控制期間來看，當SARS疫情開始蔓延時期
，農作物價格反而逆勢上揚。

新光投信認為，今年農產品價格將受到短期疫情影響，及長期供
需失衡帶動，激勵農業上游投資機會浮現。


資金回流

基本面穩


根據凱基投信最新一季的KGI農產品指數公布顯示，與上一季相比
變化不大，不過影響農產品價格變化的三大驅動因子，在最新一
季的強度變化卻有大幅度的變動，趨勢因子持續下滑抵銷動能因
子與基本因子的成長。

凱基投信表示，農產品基本面逐漸回穩、市場資金逐漸回流，未
來在信心面回復以及全球資金過度寬鬆的情況下，農產品大幅下
滑的機率不高，預估農產品市場已經開始反應實質的供需狀況。


<摘錄經濟>