美國公債在去年狂飆後，今年上半年沉寂了半年，再看到美
債基金上半年表現也平平，平均只漲4％。不過，近期美公債又
開始由黑翻紅，法人也觀察，近期資金有流向美債的趨勢，表示
資金有偏安的心態，投資人可拉高美債基金比重！

　今年以來本來表現較差的美國公債（參考摩根美債指數），
在6月中後大幅反彈，至今已連續四周收紅，彈幅共約達3.6％。
不僅是美公債市場吸引資金回流，從3月中以來，信用市場逐步解
凍後，美高收益債、可轉債，不動產抵押債券（MBS）等更是吸
引大批資金流入，因此可以看到，資金已連續16周流入美債市場
。

　摩根富林明投信固定收益產品經理劉玲君表示，美公債價格
的確有增溫的力道，但在美債市場中，一方面要求穩健、另方面
則要提高收益率，因此必須以「複合式」的方式投資，也就是同
時納入MBS、投資等級公司債、公債等作為主要投資標的，才能
提高美債的收益率。

　匯豐聚富積極平衡基金經理人賴安庭則分析，美國10年期公
債殖利率越靠近4％，買盤就越強勁，聯準會收購公債計畫不變，
也對債券市場有支撐，此外，歐洲央行對1,121家金融業以1％低
利率釋出一年期共計4,420億歐元資金，亦為一種變相的非傳統貨
幣政策，此資金部分可能流入公債市場。

　在美債部份，由於升息預期稍緩，美國聯準會延長多數救市
方案及跨國換匯協定至2010年2月，美國15家主要債券交易商全數
預期升息不會在2009年發生，疲軟的就業市場，也降低升息的可
能性，都讓美債市場有支撐。

　不過賴安庭建議，美債這波跌深反彈幅度已大，建議投資人
以資產配置的角度，以股、債兼具的方式參與，較為恰當。

　ING投信也認為，長期而言美國政府公債價格恐怕仍有下修
空間，建議投資人應適度減碼公債，轉進可望受惠於景氣復甦的
投資級公司債及高收益債。


<摘錄工商>