大家都想知道明年全球股市走勢，其實只要掌握4大指標，就
可以像是握有4個透視未來的水晶球一樣；這4個水晶球分別代表
：經濟循環、盈餘循環、ISM循環和信心循環4大指標。

　目前看來有3項指標是有利於風險性資產的，其中盈餘循環是
比較中立的。由這4大水晶球可看出明年新興市場還有漲幅，特別
是進入景氣擴張期後，新興市場1年內平均漲幅約41％，目前還在
半山腰。

　新的1年即將到來，民眾開始詢問明年哪一支股票或哪一個市
場最具投資相，幽默的分析師都會說，這好像是拿著水晶球摸一
摸，就會看到未來的前景，實在是難以說出具體的明牌。然而，
施羅德投信投資長陳朝燈指出，其實，要看明年投資機會，有4大
方向指明燈，有如水晶球般讓民眾投資有所適從。

　第1個水晶球：經濟循環

　陳朝燈認為，經濟循環是中期指標，目前全球由衰退邁入復
甦，有利於風險性資產表現，股票相關投資可以拉高到6成。值得
注意的是，通常股市經過金融風暴過後的第1年及第2年，股市均
有較大幅度的正報酬率。

　保德信全球優質股息成長基金經理人陳舜津也表示，以全球
經濟成長率而言，今年第2季見底後大多數國家的數據已逐步轉為
正值，目前市場預期歐美央行升息的時間點最快是落在明年下半
年，顯見景氣仍將維持溫和向上的格局。

　第2個水晶球：盈餘高低

　這是指企業的企業盈餘，也是中期指標，目前也是由衰退邁
入復甦，這個指標目前持為中立看待。保德信投信分析，以全球
企業獲利而言，目前券商預估的中值為明年成長25％至30％，但
仍有部分券商對於企業獲利成長預估值略為保守。

　寶來投信環球投資處主管劉興唐則認為，今年以來股市反彈
，企業獲利與價格相較，從價值面的本益比來觀察，多數市場已
超越或接近5年的平均值，也就是說股票已經不便宜，短線有過熱
的現象。

　不過，就未來2年來看，主要新興國家經濟及企業盈餘均可望
維持在擴張循環，有利新興股市正向發展。

　第3個水晶球：ISM指數（供應管理協會製造指數）

　毫無疑問地，陳朝燈說，這個短期指標顯示是非常正向有利
於風險性資產表現。

　陳舜津認為，ISM製造業指數明年也有機會持續站在景氣榮
枯分水嶺50以上，而未來的成長動能可以觀察新訂單指數的狀況
而定。

　第4個水晶球：信心高低

　這也是短期指標，目前全球信心位於樂觀階段，資金不斷湧
入風險性資產，國內民眾熱中於新興市場與台股投資。

　保德信投信認為，全球信心指數方面與就業市場的連動性較
高，雖然目前失業率仍處於26年以來的高點，但預估明年年中有
機會從高點回落，有助進一步促使信心指數走升。

　就綜合4項指標來看，市場法人們認為，新興市場最具投資機
會，歷史經驗顯示美國景氣進入擴張期後，新興市場表現空間大
。
<摘錄工商>