今年報酬率排名的前三名天然資源基金，分別為摩根富林明環球
天然資源、貝萊德世界礦業和德盛德利全球資源產業基金，績效
都超越道瓊世界原料指數甚多，但投資方向同中有異，投資人在
選擇時，宜仔細審視。

根據Fund DJ統計，這三檔基金今年績效，摩根富林明環球天然資
源基金達111.99%，貝萊德世礦基金有109.63%，德盛德利全球資
源產業基金也有99.74%，表現差距不大。三檔基金投資在成熟國
家的比重都超過七成，且皆持有黃金和礦業。

但是，三檔基金差異點有二，一是產業分布比重不同，摩根富林
明環球天然資源基金，在黃金、礦業和能源三者均衡持有、動態
調整的策略，各占三成左右；而德盛德利全球資源和貝萊德世礦
則超過五成的礦業，貴金屬比重較少，約一成五至二成之間。

這三檔基金的前五大持股占比，也大不相同，摩根富林明環球天
然資源基金前五大持股合計僅13%，採分散配置；德盛德利全球
資源和貝萊德世礦二檔基金的前五大持股，占比近四成，採集中
持股。

投信業者分析，摩根富林明這一檔基金，擅長發掘中小型標的，
偏好供給有限的產業。德盛德利全球資源和貝萊德世礦擅長尋找
礦業類股中的潛力股，兩者在持股分布較為接近。

商品市場近期熱鬧滾滾，摩根富林明投信商品市場產品經理劉念
華表示，投資人在投資前，應了解市場需求面與價格的相關性，
是否具有實質基本面的支撐。美元走弱，是商品價格上揚的原因
之一，但美元走弱已持續一年，美元指數持續下滑後，上周五（
4日）已大幅反彈，未來若再上揚，會造成原物料市場的壓力。現
在介入商品市場，必須看長不作短。

摩根富林明環球天然資源基金經理人伊恩•亨德森（Ian
Henderson）指出，在相同美元匯價下，僅有金價受惠而攀頂，
其他資源股價卻依舊低於過去平均水準，未來補漲機率大增。

貝萊德世界礦業基金經理人韓艾飛 （Evy Hambro）則指出，由於
中國和美國經濟數據好轉，中國鐵礦石進口創下近期新高，再加
上投資人對通膨避險的需求提高，致使金屬和礦業齊漲。

韓艾飛表示，礦業的投資前景明顯較2009年初時更佳。金融危機
減輕，商品價格上漲，這個產業的財務困頓已經解除，但還是有
許多公司不太可能展開新的投資計畫，使供給量仍顯不足。

德盛安聯投信則看好中國2010年對銅礦、鐵礦砂、煤炭、鋁礦、
鋅礦以及鎳礦的需求。主要的原因在預期中國2010年的經濟成長
率將維持在高檔，大規模的經濟刺激方案以及中長期的基礎建設
、都市化、汽車需求，將推升中國對這些基本金屬及大宗原物料
的需求。

<摘錄經濟>