誰都無法否認，巴西絕對是投資市場中備受青睞的一顆星，今
年適逢大選、且在2014（世界盃）、2016（奧運）年都將主辦國
際重要運動賽事，這個南美第1大國，總有新的題材吸引全球矚目
。根據J.P. Morgan所作經理人調查顯示，從1999年至今，巴西一直
都是全球新興市場經理人加碼共識最高的市場之一。

　是什麼原因，讓巴西如此受到投資人青睞？未來投資巴西可
以留意什麼題材？摩根富林明本身為阿根廷人的巴西動態精選基
金經理人露巴力亞（Sebastian Luparia），深耕當地市場多年，以
下是他接受專訪內容摘要：

　問：相較其它金磚國家，巴西過去10年平均經濟成長率雖然
平平，但股市投資報酬卻是最高，是什麼原因吸引國際投資人持
續加碼這個市場？

　答：原因很簡單，因為巴西一方面符合新興市場高速成長的
特質，另外卻同時擁有較成熟的資本環境，可說是新興市場的「
進階版」，當然受注目。巴西早在1994年便開始採用浮動匯率以
與國際接軌，整體資本市場完整及開放程度，明顯超前其他金磚
國家。這使得外資目前占巴西當地股市比重為 38％，如果含海外
股票甚至高達70％，為新興國家中最高。

　問：一般人提到巴西，都會直接聯想到資源題材，巴西還有
其他值得注意的標的嗎？

　答：正如我上面所提到，因為巴西比其他新興市場「早熟」
，當地生活水準早已顯著提升。單從2005至2007年，巴西中產階
級占全國人口比例便從34％擴張至46％，已為該國最大人口組成
族群。這樣的好處是原物料已不再是投資巴西唯一選擇，多元化
發展才是巴西股市值得永續投資的關鍵。

　舉例來說，隨著金融體質改善、電子設備普及，巴西信用卡
與記帳卡總支出比率從24％提高至46％，使得近兩年便有兩家信
用卡交易資訊處理廠商（Redecard、VisaNet）掛牌募資。其他如
營建、地產、零售消費等產業也出現快速發展。

　問：巴西今年將舉行大選，這對股市有激勵作用嗎？

　答：今年10月將舉行總統選舉，預期在這之前政府會透過偏
多政策吸引選民，雖說當中的政策消息會不斷釋出，股市或有震
盪，但在全球逐步回歸正常基本面的激勵下，預期巴西股市將持
續有看頭。

　另外，巴西將為2014年世界盃、2016年奧運投入百億美元，
在這些題材逐步加溫下，我相信巴西市場絕對熱鬧。
<摘錄工商>