從去年底開始，各國家的CPI（Consumer Price Index，消費者
物價指數）紛紛由負轉正，在經濟逐步走至常軌後，可以想見的
，通膨又開始有升溫的跡象。面對未來幾年恐因為原物料價格攀
升所帶來的通膨隱憂，摩根富林明投信認為，投資上更是應該轉
趨積極，建議直接投資巴西、俄羅斯兩大原物料產地國，不僅能
對抗物價高漲後帶來的壓力，還能搶賺「通膨財」。

　摩根富林明投信副總經理邱亮士解釋，先避開美元因素，單
就供需關係以及經濟環境來論，原物料長期來看必然是走多頭趨
勢，特別是今年全球仍會處於低利率環境，也會加快商品市場價
格攀升的速度。當然，過度的通膨當然不是好事，但通膨開始，
也代表了全球景氣回溫，資本市場開始熱絡。與其害怕通膨，不
如找到通膨根源、借力使力，建議直接投資資源相關產品，如天
然資源以及資源產地國基金。

　這裡特別要說明的是資源產地國俄羅斯、巴西兩大市場，從
2001年統計至2009年底，在原物料高漲後，兩國股市表現趁勢受
惠，以 MSCI計算漲幅分別達412％及375％，遠優於石油242％以
及LME基礎金屬指數169％的表現。另外，俄羅斯及巴西更同時具
備內需題材，經理人可以藉此靈活操作，因此不管是做短看長，
都相當受專業法人青睞。

　也有投資人關心，如果要佈局巴西、俄羅斯，為何不從東歐
及拉美國家介入，不是能更求穩健、降低風險？

　摩根富林明投信新興市場產品經理劉念華表示，看看巴西、
俄羅斯兩大龍頭國家的表現，就成長性來看，不論是企業獲利成
長率、股東權益報酬率，或是今年經濟成長率預估值，都比各自
所屬區域的整體表現為佳，實在不需要繞道而行。再者，就價值
面而言，巴、俄的本益比和帳面比仍和區域值相去不遠，意謂這
兩大龍頭國目前價值合理，俄羅斯甚至仍有偏低的現象，因此建
議投資人聚焦巴西、俄羅斯，直搗黃龍。

<摘錄工商>