去年漲了1倍的俄羅斯股市，竟然連續8個月成為全球經理人
最想加碼投資的新興股市。

　希臘債信危機疑慮淡化，市場氣氛陸續轉佳，美林證券發佈
最新的全球基金經理人調查顯示，全球經理人風險偏好上升，新
興市場依然為經理人最看好的區域，33％的經理人表示加碼新興
市場，區域方面，俄羅斯連續第8個月成為最看好之新興市場。

　摩根富林明俄羅斯基金經理人白祐夫（Oleg Biryulyov）表示
，雖說俄股去年漲幅超過1倍，但很難相信的是，以本益比以及
股價淨值比來觀察，其依舊為新興市場中最便宜的國家。相較其
他新興市場，目前俄羅斯本益比仍有超過30％的折價，回顧過去
10年，僅在1998年發生同樣情況，目前俄羅斯股市折價已經超過
1年，今年將有機會推升俄羅斯股市價值回升。

　當然，白祐夫（Oleg Biryulyov）提醒，俄羅斯股價反彈幅度
已高，未來波動難免會加大，每個指數關卡也會面臨更大的壓力
，因此，建議投資人不妨以定期定額的方式介入，看長不作短。

　匯豐俄羅斯基金經理人道格拉斯．海佛爾（Douglas Helfer）
說，目前俄羅斯仍是金磚四國中最便宜的股市，本益比低於中、
印、巴，俄股仍具有投資價值，建議投資人逢低承接，海佛爾認
為，中國經濟持續成長，成熟國家也穩定復甦，預期原物料價格
將持穩，投資人可以逢低買進目前「物廉價美」的俄羅斯市場。

　海佛爾指出，在去年低基期的催化下，今年俄羅斯經濟可望
展現強勁成長實力，預期經濟成長率可達4％~5％，且自下半年
起，景氣復甦將更為明顯。

<摘錄工商>