隨著市場氣氛轉佳，資金重回風險性資產，但市場資金追捧
新興市場債券興致卻不簡，不僅JP Morgan美元新興市場債券指數
續創歷史新高，上半年國人持有金額的成長幅度也首度超越高收
益債逾3％之多。

　投信法人指出，新興國家進入升息循環，殖利率可望攀高，
拉大與歐美國家利差，預期下半年債券指數仍持續走高。

　先機投資研究部股票研究總監雷蒙艾克表示，由於基本面良
好，收益率又高，今年上半年便吸引了170億美元的淨流入新興
債市場，大幅超越去年下半年的140億美元，吸金程度更勝新興
市場股市。

　他指出，在全球低利率環境下，新興債還能提供投資人相對
豐厚的殖利率，而新興國家升息更可望帶動貨幣升值，增加投資
於新興債的報酬。

　摩根富林明債券產品策略長劉玲君表示，今年來新興市場陸
續升息，將更加凸顯新興市場債的利差優勢，對照歷史經驗，儘
管聯準會或新興國家央行升息，並不代表新興市場債的利率也要
隨之走揚，使價格下跌，尚需視當時市場的參與者與資金結構而
定。

　劉玲君強調，觀察前波美國升息循環(2004~2006)期間，新興
債券價格並未走跌且指數持續上揚，便可看出只要新興國家仍具
備經濟體質改善契機，且市場需求強度不減，新興債券價格上漲
的趨勢將不易扭轉。

　富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可.哈森泰博
表示，亞洲國家中，韓國與泰國尾隨馬來西亞與印度的升息腳步
，7月加入升息行列，拉丁美洲的巴西、秘魯與智利也展開利率緊
縮循環，相較於美歐日的利率政策維持低檔的同時，新興國家憑
藉著強勁成長力道而展開升息循環，這種政策差異化趨勢將越來
越明顯，高利差優勢將有助於升息國家貨幣的升值空間。

　群益多重收益組合基金經理人張俊逸表示，由於短期公債殖
利率已低，因此布局重點可逐漸減碼短期債券的配置比重，轉換
至投資等級公司債及新興市場債券，新興市場國家信用評等的疑
慮低、資金持續流入，新興市場債券在今年波動的行情中，也可
發揮防禦特質。

<摘錄工商>