全球股市今年以來紛紛衝上歷史新高，讓投資人不免疑慮，投資策略應著重「價格」或「投資價值」。以「資產價格實證分析」的貢獻聞名，並多次準確預測股市危機的耶魯大學羅伯.席勒（Robert Shiller）教授認為，「美股雖處於高點，但仍可以找到一些被低估的產業進行投資」。

華南永昌投信昨（17）日推出「華南永昌價值精選傘型基金（本基金之配息來源可能為本金）-Shiller US CAPER ETF組合基金、Shiller US REITs基金」，採用近期被廣為運用於資產投資之Smart Beta中的「價值投資策略」，目標創造長期資產穩健增長的投資機會。其中價值投資策略參考席勒教授的資產定價研究，結合主動及被動的策略，打造大師級的基金。

華南永昌Shiller US CAPER ETF組合基金經理人徐啟葳認為，美股持續創新高，但不代表要完全避免參與股票市場，未來價格仍有成長機會，若將資金轉向債券市場或選擇不投資，反而會錯失投資良機。

華南永昌Shiller US CAPER ETF組合基金主要透過席勒教授提出的CAPER Ratio及動能投資的長期投資原則，精選價值被低估且具動能的產業，穩健整體報酬；CAPER Ratio是衡量股價的重要指標，取代傳統本益比只考慮一年的盈餘，由於年度獲利過於波動，因此將盈餘拉長至十年的時間去平緩，並且考慮景氣循環因素，更能精確反映股市價值。

同時為避免市場情勢對基金淨值產生衝擊，將會偵測經濟及波動指標，當出現極端狀況時，將會啟動風險控管機制，降低整體波動，創造資產穩健增長的機會。

華南永昌Shiller US REITs基金經理人黃欣儀表示，美國利率政策動向明朗，加上景氣溫和復甦，不動產市場仍有上漲空間，相較於投資一般房地產，REITs流動性較高，投資門檻低，提供投資人另一種選擇，此外，REITs與股票、債券的相關性低，加上獨特性與抗通膨特質，可望發揮分散風險的效果。

華南永昌Shiller US REITs基金參考席勒教授多年深耕不動產定價的研究，透過AFFO（經調整的營運現金流量）找出價值被低估的美國REITs，比起運用FFO（營運現金流量）評估REITs價值的方式，更能準確預估REITs未來付息的能力，同時基金也將會偵測利率指標，適時啟動風險控管機制，緩和因利率短期大幅變動對REITs造成的衝擊。
<摘錄經濟>