全球景氣續成長，不過因美國關稅貿易戰干擾，近期部分國家經濟 數據表現趨緩，市場擔憂是否景氣循環將會反轉。柏瑞投信表示，全 球景氣擴張循環仍未結束，未來只要貿易戰的不確定性逐漸緩解，經 濟回復成長動能，金融市場表現將再次回歸基本面。

　　柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光（Sunny Ng）表示 ，受貿易戰影響，使得股市表現兩極，美股是年初以來少數還維持正 報酬的市場之一，反觀歐元區經濟數據連續性下滑，新興市場又因中 國股市領跌表現疲弱。

　　不過，從全球勞工生產力、消費者信心指數等數據來看，預估全球 景氣循環階段並非來到尾聲，對全球經濟成長仍保持審慎樂觀，且目 前價值面已回歸合理水準，同時整體金融體系仍維持寬鬆，看好風險 性資產仍具表現機會。

　　柏瑞投資多元資產管理團隊投資組合經理吳重光指出，儘管美國進 入升息循環，不過整體利率環境仍偏低，加上現在約有七成的公司債 務是固定利率，在升息環境中相對不受影響，同時平均債務期限為8 .5年，這意味著企業再融資需求溫和，推論目前整體經濟對加息的敏 感度可能遠低於之前的周期，這有助於延長景氣的擴張時間。

　　此外，美國以外國家的成長放緩只是短期現象，而有些國家如印度 及美國的內需表現強勁。美國小型股在減稅的效應下，持續表現優異 ；印度股市則較不受貿易戰議題影響，在廢鈔政策及課徵商品服務稅 的影響消散後，已經回復強勁的成長。此外，歐股內的特定區塊亦具 有良好投資價值，其中首要為小型股，可望受惠於內需復甦，並且較 不受貿易戰的影響。

　　柏瑞環球動態資產配置基金採用獨家模型精選標的，以「多元資產 」加上「動態調整」來實現全天候投資的解決方案，投資團隊會以動 態靈活的方式在股債配置上大幅彈性調整，並投資在最看好的市場和 資產上。截至今年7月底，基金投組的股票、固定收益與另類資產的 占比約為6：2：2。

　　在操作策略方面，看好美國與歐洲金融股，以及美國與歐洲小型股 。其中，歐洲金融股經過十年的基本面惡化與積極去槓桿後，目前體 質改善重拾吸引力。至於另類資產部分，則看好工業金屬後市表現， 短線雖因貿易戰干擾出現需求下降的現象，但中長線供需關係仍處於 緊張狀態。

　　柏瑞投信表示，全球經濟表現在未來幾個季度預計將維持成長，可 透過動態多元資產配置策略掌握不同資產的上漲契機。

<摘錄工商>