隨著時間過去，全球經濟增長趨勢最終出現分歧，地緣政治及經濟 不明朗因素增加，對金融市場造成沉重壓力。宏利投信指出，目前處 於「全球金融危機後經濟周期後段」，不過，即使全球經濟放緩，在 四大利多加持下，2019年全球市場表現仍可望好轉。

　　宏利投信指出，全球市場表現在四大環境下可望好轉，一來聯準會 在2018年12月升息立場轉趨溫和，加上油價已經回落，美元或已見頂 ，預示緊縮周期即將結束。二來是美國經濟預料於2019年放緩，但應 不會陷入衰退。

　　第三是儘管新興市場在2018 年全球股市調整中受到首當其衝的影 響，但隨著已開發市場與新興市場之間的增長差距擴大，新興市場可 能即將反彈。至於美元，應已經接近見頂，美元應於2019年開始下跌 ，成為新興市場重大利多因素。

　　宏利投信分析，隨著聯準會在去年12月展示其溫和的升息態度，當 局可能只會在2019年再升息兩次，每次25個基點。這是一個重大轉變 ，因為投資者到了近期開始認為「過度收緊貨幣政策」是2019年出現 經濟衰退的最大風險。

　　宏利資產管理亞洲區高級策略師羅卓夫（Geoff Lewis）認為，美 元目前已接近見頂，將於2019年開始下跌，為新興市場帶來利多因素 。目前市場普遍認為這個經濟周期處於成熟（或後期）階段。

　　根據一項對基金經理人的調查，有高達85％的受訪者表示，全球經 濟處於周期後段，較2007年12月的歷史高點高出11％。然而，大部份 經濟衰退指標並未響起警號。

　　宏利投信指出，2019年較看好「已開發市場、亞股、亞洲固定收益 」。以滾動年度回報計算，在過去十年，MSCI明晟歐洲指數只有23％ 的時間優於標普500指數，比率顯著低於全球金融危機發生之前十年 的66％。美國企業將以較高的股東權益報酬率擁有結構性優勢，並可 能繼續穩占市場領先地位。

　　亞股方面，隨著推動美國市場的主要利多因素開始在2019年減退， 亞洲的強勁基本因素、內需刺激政策及寬鬆貨幣政策料對投資者有吸 引力。特別看好大陸及香港市場，持續受惠內需消費趨勢，並成為大 陸的增長引擎。

　　宏利投信指出，雖然現在對已開發市場的政府債券保持審慎看法， 但亞洲固定收益可能是2019 年的潛在亮點。市場重新訂價的情況可 望結束，亞洲債市已充分反映成長前景放緩。市場之間的經濟增長預 測出現差距，應能為利率、信貸和貨幣領域提供充裕的投資機會。

<摘錄工商>