市場擔憂違約風險，造成2018年12月底主要特別股指數與ETF齊步走弱。柏瑞投信2019年1月「洞悉特別股」報告指出，回顧2018全年特別股資產年初先受到美債殖利率急升影響，年末又因信用利差擴張，而繳出負報酬。

　　根據經驗，特別股指數甚少連跌兩年，經過去年的恐慌性錯殺，2019年將回歸基本面，而可望苦盡甘來。

　　柏瑞投信表示，2018年10月以來特別股的殖利率上揚源於特別股的信用利差擴大，但觀察企業的信用面並未出現大幅的惡化，又因特別股殖利率來到近年相對高位，可望抵禦利率和利差波動，看好2019年特別股上漲潛力。

　　柏瑞投信投資顧問部副總石永平表示，近期景氣成長開始趨緩，2018年12月ISM製造業指數由前月的59.3走緩至54.1，顯示貿易戰已開始對美國經濟造成影響，不過這僅代表美國經濟擴張速度放緩、並不意味著景氣即將步入衰退。

　　在特別股信用品質方面，在2018年12月總計有12件特別股信評調升、八件調降，調升件數較上月增加，調降件數則減少。回顧2018年的調降件數僅有97檔，遠低於2016年的192件及2017年的178件，且升評件數明顯高於降評件數，顯示整體特別股發行企業的信用體質仍良好。

　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，回顧過去，特別股鮮少繳出年度負報酬的表現，最近一次是發生在2013年，當時由於聯準會暗示將放緩購債步調引發市場恐慌，使特別股指數於2013年下跌了3.65％，不過2014年特別股卻勁揚15％。

　　觀察2018年底的修正，也如2013年同樣屬於非理性地恐慌賣壓，當錯殺後，價值面佳而有利吸引長期投資資金進場，隨時有機會明顯回升。

　　群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示，由於聯準會貨幣政策立場已不再那麼偏鷹派，加上油價也已從去年10月初每桶76美元的高位明顯回落，致使通膨預期下滑，也使得利率驟升的機率下降，未來利率風險大幅降低，對於特別股而言相對有利。

　　再者，特別股的主要發行產業為金融產業，現階段產業基本面並無疑慮，在基本面仍佳且歷經去年的修正之後特別股利差已來到2010年以來高檔，投資價值彰顯，後市表現仍可期待。<摘錄工商>