2019年全球市場面對波動不斷加劇的環境，讓投資人更難掌握經濟 去向。宏利投信認為，下半年的全球經濟發展將由三項持續發展的主 題主導：貿易緊張局勢、聯準會貨幣政策和中國刺激經濟措施的影響 ，而這三項主題都被不明朗因素的陰霾籠罩。

　　五月份美國出乎市場預料地將價值2,000億美元中國進口美國商品 的關稅率，由10％上調至25％，餘下的3,250億美元尚未徵稅的中國 進口貨品亦面臨稅率調高的局面。中美貿易關係緊張削弱美國、中國 甚至歐洲的經濟成長，並對美國消費者造成重大打擊。

　　然而，宏利投信指出，六月底G20峰會中美兩國會談的結果使得貿 易緊張局勢有所緩和，近期美國、中國和全球商業信心調查的下滑狀 況可望獲得支撐；而雖然市場預期美國2020年會是疲弱增長的局面， 但推遲進一步的關稅消除了市場對美國經濟成長大幅放緩的擔憂，經 濟並未走向技術性衰退。

　　但宏利投信亦提醒，貿易局勢前景仍然不明朗，相關產業仍可能減 產以降低風險，畢竟G20會議中並未提及談判時間表和細節。

　　至於聯準會利率政策走向，宏利投信的觀點相對九月降息的市場預 期要來得保守，認為聯準會將於今年第四季開始降息，因為七月份美 國經濟數據可望出現明顯改善。除了降息時間點，投資人亦須留意聯 準會最近的言論反映其貨幣政策框架可能顯著轉向溫和。

　　至於中國於過去三個季度推出的各項經濟刺激措施，對穩定經濟的 成效開始顯現；然而，宏利投信指出，這一輪中國經濟刺激措施未如 過去經驗使相關新興市場受惠，甚至還使經濟前景較過去面對更大陰 霾。

　　這是因為過去一年的中國財政刺激措施，主要針對刺激國內消費， 而非過去焦於房地產和基礎建設，無法惠及其他市場。

　　另外，其減產與削減產能的行動已不再推升商品價格，甚至還抑制 價格，繼而令普遍受惠於減產的新興市場經濟體，所得的正面影響受 到限制。

　　在中國將持續推出經濟刺激措施下，相關新興市場的經濟前景相對 需要保守視之。
<摘錄工商>