柏瑞環球策略收益基金經理人葉凡克（John Yovanovic）表示，今年以來，美國聯準會（Fed）鴿聲嘹亮，市場預期Fed下半年可望降息，投資人對於投資級債與高收益債的需求相較去年明顯攀升。

　　柏瑞環球策略收益基金成立於2006年1月，今年以來績效優於同類型基金，理柏並在總報酬、穩健報酬率與保本度，予以五星肯定。基金的參考指標為七成的美國高收益債與綜合債券指數、兩成的新興市場債指數加上一成的非美國公債指數。基金雖然不會完全隨著參考指標操作，但今年來仍受惠於高收益債與新興市場債的大幅反彈。

　　在高收益債方面，葉凡克表示，企業破產聳動新聞常有所聞，但從基本面來看，高收益債發債企業財務體質相當健康，企業的利息保證倍數在歷史高水平，遠高於20年均值。大部分企業可以負擔利息支出，不少公司債務更只有現金流的三至四倍，因此企業違約率可以維持在極低水準。

　　葉凡克指出，高收債現階段違約率約1%，低於長期平均違約率的約4%。如果沒有相當顯著的經濟衰退，違約率可望維持在相對低檔。在債市評價面，目前雖不如2018年底來得有吸引力，但特定發債企業與產業仍具備良好的動能與前景，透過主動選債將有助於掌握後市上漲契機。

　　市場關注Fed動向，根據柏瑞集團最新「全球利率及總經」報告，預估今年Fed降息1碼（即0.25個百分點）、2020年再降息1碼，今年底美國10年期公債殖利率區間為2%~2.5%。葉凡克認為，只要央行利率政策持續寬鬆，就有利於未來債市資金的回流。

　　在風險方面，葉凡克提醒，美國已正式進入總統大選時期，在選舉因素的影響下，美國未來將有一段時間，大量談論有關貿易和關稅問題。當貿易和關稅問題從經濟問題演變為政治問題，將可能進一步拉高市場波動度。

　　柏瑞環球策略收益基金國家配置方面，七成資產布局美國，其次為加拿大。至於產業部分，前四大布局產業為工業、證券化商品、政府公債、金融業。基金信評方面，投資等級標的占約六成，高收益債等級則仍偏好Caa以上資產，主要配置在Ba、B。

　　柏瑞環球策略收益基金的投資策略，主要根據基本面、技術面，並考慮到資產的價值面等分析後再布局。主要資金投資於政府或公司發行的債券、投資級債券、新興市場債及高收益債券，將依據金融市場變化進行策略調整，期望在風險控制下，獲取更高風險調整後的報酬，以達到追求長期資本利得與利息收益的目標。

　　柏瑞投信表示，建議投資人以審慎的態度，以投資級債、高收益債等收益型資產作為核心資產，在機會與風險之間尋找較佳平衡點。<摘錄經濟>