聯準會果然如期，在7月利率決策會議後，將指標利率目標區間調 降25個基本點，並將提早在8月結束縮減資產負債表的動作，Fed主席 鮑威爾會後記者會的談話壓低市場對於連續降息的預期，美國2年期 公債殖利率不降反增3個基本點、美元指數上揚0.5％，標準普爾500 指數收跌1.1％。

　　摩根投信市場洞察團隊環球市場策略師林雅慧表示，聯準會預防性 降息的動作已表達其支撐經濟動能的決心，但也重申其依據數據行事 的態度，尤其在貿易戰相關消息的發展反覆，預料其貨幣政策的調整 將更為機動性與具有彈性。美中之間已重啟談判，但能否達成協議仍 屬未知數，而英國新任首相的脫歐態度也增加了歐洲方面的不確定因 子。

　　對於投資布局，林雅慧認為，聯準會仍傾向維持偏寬鬆的基調、年 底前預期仍有降息的動作，具有收益特性的資產類型仍相對受到投資 人的青睞，惟考量市場波動上升，建議應透過靈活調整配置的多元資 產收益策略進行投資。

　　林雅慧指出，從聯準會會後聲明以及記者會的問答中可以看出，「 全球經濟遭遇的下檔逆風」、「支撐經濟持續擴張」及「通貨膨脹走 勢離目標仍遠」是此次採取「預防性降息」的主要理由。因中美貿易 戰帶來的下檔風險對於信心面的影響已明顯拖累企業前景，但好消息 是，美國就業市場和消費者相關數據仍相對持穩，因此聯準會未來將 持續關注數據面的變化。

　　匯豐中華投信認為，鑑於美國國內經濟和勞動市場穩健，聯邦公開 市場委員會可能將選擇維持政策不變一段時間，這將有助於美國當局 評估全球經濟增長疲弱和貿易緊張局勢風險的發展，以及通膨能否開 始復甦。此也反映目前委員會的行動乃為應對下滑風險的「保險」之 舉，而不是寬鬆週期的開始。

　　投資策略上，匯豐中華投信維持對成熟市場政府債券的偏低比重。 此外，如聯準會對經濟前景的分析正確，市場利率預期可能有回升空 間，此情況可能會對美國固定收益資產構成壓力，目前的債券殖利率 水平反映股票估值仍然具有吸引力。
<摘錄工商>