國內投信業者瞄準新興市場債，開闢產品新藍海，強調布局在中東石油輸出國、天然資產出口國或國際收支盈餘的貿易國的新興富域國家債，新光投信表示，富域債投資法擁三大優勢，創造績效關鍵。

優勢一、降波動

新光新興富域國家債券基金經理人李淑蓉表示，投資債券最怕信用違約、利率風險及匯率貶值三大風險，尤其是新興債市，個別發債國及企業不確定性，又較成熟債市高，新興富域債會先從Top down角度，以「淨外國資產」（Net Foreign Asset,NFA）質化研究辦別發債國體質，力求降低信用風險與匯率波動，目前投信法人挑選優質新興發債國家，已揚棄過去追蹤債券指數編制，避免出現高權重國家為高負債國家，因為根據歷史統計，通常高負債國家的違約風險和該國的匯率波動，都比較低負債國家高出許多。

優勢二、早布局

投資策略方面，李淑蓉指出，基金經理人為判斷當前經濟周期，決定採取對應資產配置，以新興富域債來說，通常會根據美國ISM、德國IFO及日本工業庫存出貨比等重要總經數據，搭配OECD全球景氣指標，來有效掌握當前經濟週期脈絡，綜合該等領先指標，形成所謂「全球增長模型」，可以提前警示出重大風險，進而在風險訊號出現時，提早調整投資組合配置，對不同信用評等債券比重，進行彈性調整與轉換。

優勢三、找低估

至於目標報酬設定，新興富域債，受惠於不少當地政府實行經濟改革或經濟轉型所需，透過國家或政府相關機構大量發行債券籌資，吸引外資投入國家發展，透過信用分析及債券「信用利差定價矩陣」模型，可以即時評估該檔債券標的合理利差，若市場利差比合理利差大很多，表示該檔債券未來利差將往收窄靠攏，代表該債券標的具備低估，並有價格持續上漲的潛力。

李淑蓉表示，2020年新興債市前景仍看好，但高配息優勢不再，取而代之的是新興富域國家崛起，以追求總報酬(配息收入+資本利得)為概念，有機會利用市場波動(Beta)，創造超額報酬(Alpha)。
<摘錄經濟>