高收益債資金湧入 後市樂觀 摩根：新興市場債維持吸金動能 貨幣型基金出現淨流出 有助反彈力道

　　在全球經濟逐漸好轉的情境下，與股市連動度較高的信用債券，反而更見其投資優勢。根據統計，全球資金在上周大規模流入高收益債達18.88億美元，新興市場債也淨流入22.62億美元，就連利差優勢已遞減的投資級公司債，在上周也吸引了83.29億美元的資金流入。相比之下，全球貨幣型基金在上周出現了92.86億美元的淨流出，反映了弱勢美元下市場對風險性資產的偏好。

　　摩根新興市場債券型產品經理張瑜倫指出，美國十年期公債殖利率攀升，代表市場對未來景氣的走勢感到樂觀，但公債殖利率若要繼續向上攀升，就需要更多條件的配合，特別是需求面要出現明顯的提升，才能讓市場產生通膨預期，並進而導致央行回收資金。

　　張瑜倫補充，雖然美國公債殖利率上揚，在上周導致新興市場債的短暫拉回，但根據歷史數據，過去5年來新興市場債與美國利率的相關係數為0.13，代表利率走揚與新興市場債的漲跌方向一致；另一方面，受弱勢美元影響，國際資金仍持續流入新興市場債，且多數新興市場的製造業PMI仍處在50以上的擴張區間，顯示市場對新興市場債的投資信心並未消退，有助於新興債市後市的反彈。

　　摩根環球高收益債券型產品經理陳若梅表示，全球通膨溫和上揚，反而有助於風險性資產價格的表現，除了股票外，高收益債與新興市場債，都是經濟全面復甦下較適合配置的資產，特別是高收益債屬於短債，對利率變化的敏感度較低，所以即便公債殖利率反彈，但高收益債反而可以對抗利率風險，在今年的投資後市反而相對看好。

　　陳若梅表示，美國經濟的走揚，已讓市場下調了對高收益債今年的違約預期，雖然高收益債的利差已來到10年平均值之下，價格上漲的空間較去年更低，但高收益債仍有殖利率的優勢，是全球景氣復甦下較適合配置的資產。有鑑於新冠疫情對美國經濟的復甦仍構成打擊，因此在配置上，宜避開容易受疫情影響的產業，如能源、零售與媒體等。（康?皇）<摘錄經濟>