展望下半年，景順投信看好全球經濟在2022年第1季末前會加速回溫，預期股票表現將優於固定收益表現，不過今年下半年疫情及通膨是兩大風險，宜持續留意。

隨著經濟重啟且支出增加，通膨應會急遽攀升（尤其是美國），但通膨率將溫和滑落至高於疫情前但不致引發央行升息的水準。景順投信看好股票表現將超越固定收益，因全球經濟在2022年第1季末前會加速回溫。財政刺激措施和貨幣寬鬆政策將續支撐風險資產，周期性資產在此擴張性環境下績效可能領先。

由於新興市場隨周期成長的特性顯著，加上貨幣情勢寬鬆、美元疲軟環境，新興市場可望創造領先績效，過去經驗顯示此市場表現與原物料價格呈正相關與美元走勢呈負相關。但由於新冠疫情和Delta變種病毒株的出現，且新興市場各國接種步調不一，投資上需要慎選地區。

投資風險上，景順投信指出，疫情重燃與新變種病毒株依舊是經濟前景主要風險。感染人數若增加，可能就須擴大社交距離並實施部分封鎖措施，接種計畫效果不彰地區（主要是亞太和拉美）採取措施可能更嚴格，如此一來，經濟無法完全重啟，尤其復甦態勢本就落後的服務業。好消息是各經濟體現能更熟練抗疫，貨幣與財政政策支撐可望緩解經濟成長情勢惡化的衝擊。

通膨方面，景順投信表示，通膨激增可能促使央行提早採取對策。原物料和原料價格出現前所未見的漲勢，替消費者物價帶來龐大壓力，尤其是美國。

雖然就業與薪資成長率仍低於趨勢，但勞動市場回溫可能從結構面推升通膨。提前升息可能使風險資產劇烈波動，但目前處在經濟復甦初期，利率可能維持低檔：聯準會的全新平均通膨目標架構具彈性，可能暫不會升息，可望壓抑債券殖利率升勢。
<摘錄經濟>