因應全球主要央行態度轉鷹，投資人風險偏好情緒有所下降，整體 市場動盪加大，短線上也對特別股形成壓力，近一個月主要特別股指 數皆為收跌。柏瑞投信表示，美國10年期公債殖利率曲線反映聯準會 （Fed）升息態度轉趨積極，使得特別股價格近期出現修正，不過此 一情境過去十年來出現多次，修正期約三到六個月，而且在升息擔憂 緩和之後皆出現快速回升，現在反倒是中長期布局特別股的良機。

　　柏瑞投信指出，特別股近期價格修正，但觀察過去的價格走勢可以 發現，股價表現的韌性高，特別股不含息的價格報酬常年多在區間內 波動、較不受景氣循環影響，且過去即使面臨縮減恐慌、升息縮表、 及新冠疫情的衝擊，特別股價格也多呈現V型反彈、恢復力佳。

　　根據柏瑞投信2022年1月「洞悉特別股」報告，持續高漲的通膨壓 力強化Fed加速升息預期，美國10年期公債殖利率明顯彈升，特別股 殖利率也隨之上揚至4.5％。由於投資人消化市場多空消息，1月分特 別股與公債殖利率之信用利差接近持平在295個基點，但與近年低位 相比仍有距離，不論從利差或殖利率水準來看，特別股皆已浮現投資 吸引力。

　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，隨著Fed寬鬆貨幣政策 退場的預期，造成主要股市波動劇烈，但觀察特別股長期主要報酬來 源為股息收益，相對於資本利得也更容易掌握，且平均信用評級為投 資級，收益水準亦接近非投資等級，若有息收需求的投資人不妨趁近 期波動，分批卡位長期獲取優質收益的機會。

　　馬治雲進一步指出，面對Fed即將升息、縮表，經濟復甦前景及通 膨的預期，恐緩步推升美國中長天期公債殖利率，基金以布局浮動利 率、固定轉浮動利率標的，加上運用公債期貨等方式，以期降低利率 風險，但隨時伺機買進超跌的上市特別股，持續建立中長期具有較佳 上漲潛力的投資組合。<摘錄工商>