俄烏地緣政治風險持續陷入膠著，讓通膨問題雪上加霜，根據美國 勞工部最新報告顯示，美國通膨已飆到1981年來新高。法人指出，具 備四大優勢的實質資產，可望在當前市場環境下創造領先表現，是值 得留意投資標的。

　　美國通膨率已連續六個月在6％以上，景順投信表示，隨著通膨可 能延續更長的時間，在投資策略上，持有能抵禦通膨的資產變得相對 重要，特別是在這麼多的投資工具中，實質資產在當前的環境當中表 現相對出色，主要跟本身具備的優勢有關，特別適合當前的時空背景 。

　　景順投信表示，優質的長期總報酬潛力。全球實質資產股票過去風 險調整後報酬優異，根據統計，截至2021年12月底，在過去20年的平 均年報酬率領先全球債券及股票。優勢二是有穩健的現金流。實質資 產公司包括了不動產、基礎建設、天然資源及林業等範疇，這類公司 的獲利模式相對穩健，且收入來源跟物價掛勾在一起。

　　以不動產為例，景順實質資產社會責任基金投資團隊指出，在通貨 膨脹的環境中，土地、工作力、材料和借入資本成本的上升可能導致 開發商提高新房產的價格；此外，許多商業租賃都有與通貨膨脹掛勾 的租金調整機制，這意味著房東可以在通膨環境下，隨物價上升自動 享有租金上漲的優勢，有助維持高股利政策。

　　景順實質資產社會責任基金投資團隊表示，不同實質資產在各年度 表現有所不同，除了帶給主動式管理很大的投資操作空間外，與其他 資產相關係數較低，跟傳統資產配合後，能提供分散風險的效果。優 勢四：規避通膨負面衝擊。實質資產的價格通常與物價指數連動，在 通膨的環境當中可望提供具吸引力的報酬率，展現通膨避險效果。

　　中國信託亞太實質收息多重資產基金經理人陳雯卿表示，隨俄烏戰 爭開打，市場對於通膨展望也從原本的暫時性轉向長期存在，實質資 產如REITs、基礎建設於3月表現相對亮眼，亞太（不含日本）實質資 產表現更勝亞太（不含日本）股票，其中以高息且股息發放增加族群 表現較佳。

　　近期看好新加坡、澳洲REITs；新加坡REITs評價合理且股息率高， 與當地10年期公債相比仍有4％左右利差；澳洲家計儲蓄率高於五年 均值，疫情趨緩後可望成為實體店家的消費動能，加上零售REITs公 布財報顯示銷售回升與資產價格止跌回升，股價反彈可期。

　　陳雯卿表示，由於實質資產具穩定現金流，與景氣連動度較低，近 期由於升息預期、戰爭等因素導致不確定性上升，市場對於景氣反轉 憂慮加深，建議投資人可伺機布局實質資產。<摘錄工商>