根據7月中的聯邦利率期貨顯示，Fed下半年升息兩碼的機率為20%，逐漸朝點陣圖升息兩碼的方向靠近。Bloomberg分析師預估，美國10年期公債殖利率可能會因此往4%至4.25%區間移動，反映市場逐漸接受升息兩碼的概率。不過，特別股指數占比較高的金融業依然展現穩健的財務體質，特別股已浮現中長期投資甜蜜點。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，根據聯準會6月公布2023年銀行壓力測試結果顯示，全數23家受測銀行皆可承受得住嚴重的經濟衰退，在計入高達5,410億美元的預估損失後，這些銀行仍能維持最低資本水準、同時繼續向消費者和企業提供貸款，且這些銀行在測試中的普通股一級資本比率最低仍有10.1%，遠高於監管要求的4.5%。

柏瑞投信表示，此結果反映美國大型銀行有足夠的資本抵禦嚴重的經濟衰退，也為這些銀行未來的股票回購和股息計畫鋪平道路，支付特別股股息的能力更應該不是問題。此外，Fed未來幾個月也將加強對地區性銀行的監管，以避免年初地區銀行危機再現。

根據Bloomberg統計，6月計有一檔特別股的信用評級被調升、六檔特別股的信用評級被調降，受到整體景氣降溫影響，信評被調降件數有所增加，所幸遭調降件數已較5月明顯下滑，整體特別股的平均信用評級仍維持投資等級，整體特別股的信用風險較低。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲指出，特別股投資團隊持續尋求較佳風險調整後的報酬潛力，採行槓鈴策略（Barbell）以平衡風險，先前已逢震盪加碼跌深的較高票息、較低存續期間的特別股，短期內配置應不會有太大變動。

此外，對整體風險仍維持謹慎立場，美元利率風險將逐漸緩和，存續期間（利率敏感度）操作的中期目標將朝向中性水準。

至於經濟趨緩則會增加信用風險上升，短中期將以降低信用風險為主，惟投資配置仍將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動可能。
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