美國經濟數據保持韌性、經濟軟著陸可能性預期升高，帶動美國公 債殖利率攀升；然市場樂觀預期美國聯準會（Fed）升息已近尾聲， 特別股受惠於利差收歛上漲，抵銷美國公債殖利率上升的影響，7月 份特別股指數收漲。

　　7月特別股ETF吸金

　　柏瑞投信表示，隨著美國經濟前景轉趨樂觀，市場預期升息循環已 來到末段，在投資人信心和展望回升激勵下，7月份特別股ETF持續呈 現資金淨流入。

　　柏瑞投信2023年7月「洞悉特別股」報告指出，受到國際信評機構 惠譽（Fitch）下調美國主權債信評、美國財政部上調第三季發債金 額的影響，美國10年期公債殖利率升破4％，創去年底以來新高，而 特別股殖利率7月份雖較前月回落到6.95％，亦維持在高檔震盪，以 特別股平均投資等級的信用評等而言，評價面依然具投資吸引力。

　　美實質利率近2%高檔

　　柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，儘管近期美債中長天期 殖利率受到許多風險擔憂而走高，但預期美國實質利率已達到接近2 ％的高檔區，加上近2個月美國通膨數據明顯改善，降低聯準會年底 前再升息的機率，美債10年期殖利率上升幅度預料將會放緩。

　　此外，信評機構雖然下調美國地區銀行信評，因為這些銀行受到利 息支出上升、商業地產困境進而影響獲利，再加上相對資本水平較低 ，不過市場認為，降評不是在警告銀行體系的危機，而是表達未來2 年對地區銀行獲利能力下降，以及監管加強將造成信貸成本上升的擔 憂。

　　儘管如此，Fed推出的緊急貸款機制（BTFP）和近期財政部發債反 而提升存款準備金增加和逆回購下降，將有效緩解銀行資金壓力，對 特別股影響不大。

　　另一方面，根據Bloomberg統計，7月份共計有4檔特別股的信用評 級被調升、6檔特別股的信用評級被調降，所幸遭降評檔數呈現下滑 趨勢。至於整體特別股市場的淨供給則增加，指數總成分檔數由204 檔增加至205檔。   <摘錄工商>