新光金控買誠泰銀買貴了？擔任該項合併案的財務顧問的摩銀士丹利
公司昨（二十）日偕同新光金對外說明，雙方強調，從互補性高以及
省下機會成本的角度來看，股價淨值比一．八三倍是很合理的數字。

光是誠泰銀近年在ＩＴ整合上花費的十億元、今年首季賣合庫股票入
帳四億元、新光金提早達成卡數百萬目標還有昨天外資買超新光金等
，都證明沒買貴！

摩根士丹利董事總經理郭冠群指出，新光金這次等於花二百億元買下
誠泰銀行，由於該公司的業務模式、股本累積過程與其他新銀行不同
，對於新光金來說可提高的綜效明顯，認為不應單從股價來看，要看
新光金這二百億買了什麼？

郭冠群指出，新光金買到的是六十五％資產為消金的銀行，帶入的是
上百萬的信用卡客戶，尤其對於在台北縣市沒有銀行據點的新光金來
說，提供拓展財富管理業務的基礎，與國內許多新銀行市值遠超過兩
百億元相比，其分行數與業務模式都不及誠泰銀。

另外，誠泰銀首季賣出合庫股票獲利四億元，以及不動產方面因多為
歷史成本，經鑑價後，未實現的價值達三、四十億元。

新光金副總許澎則表示，該合併案對新光金最重要綜效在於互補性高
，也因此不像其他合併案因業務重疊性高而有裁員之虞。

若以分行價值來看，新光金表示，多付的部分也是因為考量誠泰銀對
於公司在機會成本節省上的效益。例如，原本打算今年信用卡衝刺到
百萬張目標，以每張成本一千元計算，誠泰銀帶入的龐大信用卡客戶
，就讓新光金節省許多。另外，近年來花費十備時元在資訊平台整合
系統上的誠泰銀，對於往後業務推展、整合金融商品都有幫助。因此
內部估算過扣掉這些節省下的成本，買每個分行僅須一億元左右。

新光金（2888）合併誠泰銀，引發外資法人質疑收購價格過高，昨（
二十）日股價受挫開低下滑，盤中最低跌破二十八元整數關卡，曾下
探二七．七五元，跌幅逾五％；所幸，尾盤逢低承接買盤進駐，終場
以二八．七元收盤，跌幅三．五三％。
<摘錄工商4版>