債券型基金失血，企業發行公司債，銀行成為大金主。長榮航空二十
億元公司債昨（二十三）日開標，上海商銀證券部門包銷全部金額，
此外，這檔公司債，長榮航還請到八家銀行擔任保證銀行，最後利率
訂在二．○八％。

第一次進軍公司債市場就一鳴驚人，上海商銀主管指出，銀行業資金
比證券業充裕，沒有證券業所擔心的部位積壓問題，不論是純投資或
是轉售票券業的彈性都很大。

上海商銀主管分析，過去銀行不願意購買公司債，主要係公司債利率
相當不合理，甚至低於公債利率，但受到債券型基金大規模贖回後，
公司債利率已高於公債利率。

據櫃買中心資料，昨日五年券九四之六期收在一．七九％，長榮航空
公司債利率則高出同年期公債殖利率二十九個基本點。

債券承銷業者推測，明年起部分五年期公債與十年期公債將強制列為
交易部位，以避免公債次級市場流動性不佳問題，銀行也可能採取出
脫手中利率較低的五年期公債部位，轉購買利率較高的五年期公司債。

債券業者表示，長榮航空公司債採取銀行聯保方式，保證銀行包括國
泰世華銀、台新銀、瑞穗銀、彰銀、中信局、台北富邦銀、台北商銀
、台灣企銀。

在長榮航空公司債之後，債券承銷商指出，初級公司債恐將沈寂一段
時間，一來是結構債、債券資產證券化（ＣＢＯ）陸續出籠，擠壓一
般公司債發行空間，另一方面明年首季公司債初級市場面臨財報空窗
期，故明年首季將是ＣＢＯ天下。
<摘錄工商A9版>